编辑点评：通过图解方式分析巴菲特股票投资策略精华，化繁为简帮助读者准确解读巴菲特的投资经验，帮助已经熟悉巴菲特的读者，建立学习的架构，印证学习心得，让获得的知识应用得更加灵活，图解巴菲特股票投资精粹df是重新建构股票投资模式，将巴菲特的智慧精华图形化以后，搭配简明扼要的解说。目录预览第一章巴菲特是什么样的投资家巴菲特是什么样的投资家将100美元变成6□0亿美元，巴菲特靠的是什么巴菲特投资的标准是什么影响巴菲特一生的智者第二章巴菲特买入什么样公司的股票巴菲特只买自己了解的公司的股票巴菲特选择利润丰厚、财务稳健的公司巴菲特如何判断一个企业是否具有良好发展前景巴菲特认为什么人掌管的企业□值得投资巴菲特认为什么佯的公司才有竞争优势第三章巴菲特如何评估上市公司的投资价值巴菲特认为什么样的股票投资回报率□高巴菲特为什么认为高利润率的公司能带来投资价值在股票投资中，巴菲特如何运用概率论获利巴菲特如何利用“总体盈余”法评估企业价值巴菲特为什么认为股东收益很重要第四章巴菲特通常在什么时机买入股票巴菲特通常在什么时候抄底巴菲特如何看待优秀公司的暂时性问题巴菲特怎样看待宏观经济对股票的影响巴菲特判断股票的价格低于企业价值的依据是什么第五章巴菲特通常在什么时候抛出股票巴菲特为什么在牛市的全盛期卖出股票巴菲特是如何抓住股市“波峰”的抛出机会的巴菲特在投资对象不再符合自己的投资标准时卖出股票巴菲特在发现了更有吸引力的公司时卖出原有股票巴菲特卖出中石油股票的原因是什么第六章巴菲特是如何设计自己的投资组合的巴菲特持有的股票组合类型有哪些巴菲特投资组合的选择标准是什么巴菲特是如何调整自己的投资组合的巴菲特认为集中投资的成功法则是什么在巴菲特看来，集中投资有什么优势第七章巴菲特眼中的投资期限是多久巴菲特为什么认为要长期持有股票巴菲特长期持有的股票类型有哪些巴菲特如何持有买入的股票第八章巴菲特如何克服自己的心理障碍巴菲特如何应对股市“暴风雪”在股票疯涨时，巴菲特是如何保持冷静的巴菲特如何应对股票价格的波动巴菲特如何战胜“贪婪”和“恐惧”巴菲特如何保持超强的自制力第九章我们应该向巴菲特学习什么巴菲特的投资理念带给我们什么启示巴菲特支招：如何持续获得投资高收益如何在股市中实践巴菲特的投资哲学巴菲特给新老股民的忠告图书特色《图解巴菲特股票投资精粹》是全球股神的理财智慧。将巴菲特独到的投资策略、精准的选股理念、敏锐的市场嗅觉，全部图表化、数据化、结构化、步骤化，轻松掌握笑傲股市的“买入和卖出规则”！破巴菲特的炒股秘密！巴菲特是什么样的投资家?巴菲特买入什么样公司的股票?巴菲特如何评估上市公司的投资价值?巴菲特通常在什么时机买入股票?巴菲特通常在什么时机抛出股票?巴菲特如何设计自己的投资组合?巴菲特眼中的合理投资期限是多久?巴菲特如何克服自己的心理障碍?巴菲特的投资方法要如何模仿?在43年里，从100美元开始，通过投资成为资产达6□0亿美元的世界□□富豪，在美国《财富》杂志评出的”□0世纪80大投资大师“中名列榜首，被喻为”当代□伟大的投资者“。每一位股票投资人，要想取得较好的长期投资业绩，□好的办法是学习全球□□股神巴菲特的股票投资策略。然而他的投资策略就好比一座高峰，要深刻理解并全面掌握并非易事。现在，你无须烦恼如何攀登这座股票投资的高峰，让简捷的图解，为你画出完整的登高坦途吧！从没看过巴菲特投资策略的人，可以从《图解巴菲特股票投资精粹》开始进入巴菲特的世界；而曾经研读过巴菲特投资策略的人，更可以搭配《图解巴菲特股票投资精粹》的图解，再次领悟巴菲特投资策略的应用之道。图片预览前言阅读亲爱的读者朋友们，在魔术师的手中，一张牌可变为无数张。对此您可能会备感好奇，但是谁都知道，这是假的，大师的身上事先有伏笔。那么如果我们告诉您，100美元在一个人的手中掌控了43年后变成了6□0亿美元，您会怎么想?您也会觉得不可思议吧！而世界上当真有这样一个人！他就是《福布斯》杂志□008年世界富豪排行榜中的□□名――沃伦・巴菲特，一个在股市上经验丰富并且是□□利用投资而成为世界首富的投资家！对于这样的成功。难道您不好奇吗?他为什么能投资成功?他有什么投资秘诀?他如何把100美元变成6□0亿?是的，我们也对他的成功投资充满好奇，我们也被他这样的人物吸引。但是，更吸引我们的是他的投资方法、策略，因为没有一个人会违心说自己不想成为这样的人物，他的成功也许就是我们明天成功的缩影！现在，中国的经济正迅猛发展，我们已跨入追求财产性收入的时代。生活条件的优化使人们有了更多剩余的资金，于是大家开始将这些钱投资于股市。以求达到钱生钱的结果。可惜，并不是每个人都能在股海中任意邀游，很多人被大浪掀翻！很多人终其一生也没捞到几个钱，等于白下了次海！为什么?为什么同样是在股市里，巴菲特成了亿万富翁，有人却赔得下场凄惨?您不想知道原因吗?您不想知道如何才能把巴菲特的投资诀窍“据为己有”吗?精彩书摘沃伦?巴菲特（WarreBuffett），世界富豪，著名投资大师。在从事金融43年的时间内，他创造了由100美元起家到获利6□0亿美元财富的投资神话，被誉为“股神”。在《福布斯》□008年3月公布的□007年度全球富豪排行榜中，巴菲特凭借6□0亿美元个人财富，超过微软公司创始人比尔?盖茨，成为全球新首富。这也是在《福布斯》杂志排行榜上蝉联全球首富13年的盖茨首次“让位”。生活中，很多富豪的财富都来自产品或发明，但是，巴菲特的成功靠的纯粹是投资。巴菲特的股市传奇经历一直为人们所赞叹，而越是对他崇拜敬仰，就越是好奇，到底他是个什么样的人?他为什么能赚到那么多的钱?结合我国股市，针对中小投资者，我们也来探讨一二。阅读了□□的文字之后，相信你会对他有更深刻的了解。良好的心态探究巴菲特的成功精髓，你会发现：巴菲特真正难以被模仿的是获取收益的心态，而不是简单的投资技巧。真正的价值投资者核心竞争力不在于选股策略，因为相对于心态而言，选股其实很简单，明明白白选白马股票就可以了。投资者的核心竞争力在于心态和毅力，在迈向成功的过程中，投资心态的作用可以占到70％以上。选□优秀的企业买入优秀的上市公司的股票前，问一问自己：“是□优秀的企业吗？如果企业没有上市而把它看成生意，我愿意参股吗?”若答案是否定的，请放弃这支股票。巴菲特也感叹一生中真正值得长期持有的好股票没有几只。风险控制永远放在□□位在做任何投资之前，我们都应把风险因素放在□□位，并考虑一旦出现风险时我们的承受能力有多强，如此才能立于不败之地。稳健投资策略使巴菲特逃过一次次股灾，也使得机会来临时资本迅速增值。长期投资巴菲特的成功□主要的因素是他是一个长期投资者，而不是短期投资者或投机者。他从不追逐市场的短期利益，不因为一支股票在短期内会大涨就去跟进，他会竭力避免被市场高估价值的股票。所以他错过了□0世纪90年代末的网络热潮，但他也避免了网络泡沫破裂给无数投资者带来的巨额损失。从巴菲特的赢利记录中可发现，他的资产总是呈现□稳增长而甚少出现暴涨的情况，从某一单个年度来看，很多投资者对此也许会不以为然，但没有谁可以在这么长的时期内保持这样的收益率。……...

2022-05-06 巴菲特投资家具公司 巴菲特投资家具行业吗?

编辑点评：用最简单的方式解构巴菲特传奇的投资哲学和“股神”策略语言通俗幽默，剧情引人入胜，让您在最短的时间内轻松掌握其精髓，体验全新的投资世界，投资成功，实现财富梦想,巴菲特图解df免费版通过大量的图片、表格、信息、谚语和知识点，让简单的事情通俗易懂。图形巴菲特PDF图片预览简介《巴菲特画报》聚焦巴菲特独特的投资风格和管理风格，对其传奇的投资策略、人生哲学和管理智慧进行了详细的描述和深入分析。通过丰富的信息材料，我们试图重现巴菲特迷人的生活，揭示他的致富原则。我们不仅生动详细地描述了他投资伯克希尔、GEICO、华盛顿邮报、可口可乐、吉列等的整个过程，而且还收录了巴菲特致股东的信，讨论了从管理层到、投资与评价等，将一一呈现巴菲特投资理念的精髓。本书通过大量的图片、表格、信息、谚语和知识点，用通俗易懂的语言讲解深奥的东西，用通俗易懂的方式解构巴菲特传奇的投资哲学和“股神”策略。语言通俗幽默，剧情引人入胜，让您在短时间内轻松领会其精髓，体验全新的投资世界，稳健投资，实现财富梦想。目录章节寻找硬币翻转的赢家——巴菲特的价值投资理论1、战胜市场绝不能用“巧合”二字来解释2、不亏本，不忘文章3、评估-部分艺术，部分科学第四，付出的是代价，得到的是价值5、你不需要了解市场，你只需要知道如何评估企业的价值六，当有吸引力时。应该买它们7、每一块钱的收入都换算成一块钱的市值8、企业的内在价值9、中奖概率高时下注10。市场在短期内是一台投票机。长期称重机十一，一口气赚了3.7亿美元十2、会计师的工作是记录，投资人的工作是评估十三，大象出现时不要找枪十四，一旦想入股，就要多看少动十5、是主要分享利润的合伙人之一十六，你买得起，但组织主力买不起十七，不要做市场分析师，要做业务经理十八，一旦你买了很多钱，一定要长期持有第二章把投资当成婚姻一样的终身大事——巴菲特的集中投资策略一，让“市场先生”为你工作2、价格会回归价值3、不要浪费精力分析经济形势4、如果市场永远有效，我只能在街上乞讨5、企业的无形资产可以抵御通货膨胀6、历史数据无法解释未来市场发展7、如果你有40个妻妾，你不可能完全了解每个女人第八，选择越少越好9、投资者忌讳是游击战术10。计算机的本质不过是猜想和毫无根据的猜测十1、打牌类似于投资，尽可能多收集信息十二，把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，仔细看十三，多样性是对无知的保护14、80%的投资收益来自20%的股票十5、躺着赚钱可以让财富飙升十六，找5到10家公司长期投资17.购买公司而不是股票十八，没有可靠的炒作机会十九，要了解公司的基本面，而不是所谓的股市行情二十、买不正当公司的股票，就等于买了一张倒闭的票二十一，不要关注年度业绩，而是更关注4到5年的平均业绩22、评估企业价值，以合理的价格购买二十三，树懒的懒惰是我们的投资模式二十四，把所有的钱都投入低成本的指数基金，继续努力第3章金钱...内容摘要1、战胜市场绝不能用“巧合”二字来解释寻找整个企业的价值与代表企业一小部分的股票的市场价格之间的差异。从本质上讲，他们利用了两者之间的差异。一般来说，使用价值投资方式的投资者会以购买整个公司的谨慎态度下单。当投资者购买股票时，比如购买街角杂货店，他们会问很多问题：商店的财务状况如何？有很多负债吗？交易价格是否包括土地和建筑物？未来会不会有稳定强劲的资本收益？可以实现什么投资回报率？这家店的业务和业绩增长潜力如何？如果上述问题都得到了满意的回答，并且能够以低于未来价值的价格买入该店铺，投资者将获得价值投资标的。在1984年在哥伦比亚大学纪念格雷厄姆和多德的《证券分析》发表50周年的演讲中，巴菲特指出，人们会发现投资中的绝大多数“抛硬币赢家”都来自一个很小的知识分子部落，他称之为“格雷厄姆和多德部落”，在这个特殊的知识分子部落中，有许多投资大赢家继续击败市场。这种非常集中的现象不能用“巧合”二字来解释。解释。“‘格雷厄姆和多德部落’投资者共享的知识核心是寻找整个企业的价值与代表该企业一小部分的股票的市场价格之间的差异。本质上，他们使用两者的价格和价值之间的差异。”价格和价值之间的关系适用于股票、债券、房地产、艺术品、货币、贵金属，甚至整个美国经济——几乎所有资产的价值都会根据买卖双方对该资产的估值而波动。一旦你理解了这种对应关系，你拥有大多数个人投资者的优势，他们往往忽略了价格和价值之间的差异。从长远来看，一个公司股票的市值增长不可能比它的内在价值快多少。在好的时候，收入增长可能会超过公司随着公司更好地利用规模经济和固定资产设施，销售额增长。在经济衰退期间，由于固定成本高（意味着公司效率不够），公司收入也比销售额下降得更快。然而，在实践中，股价看似远超公司实际价值或预期增长率，实际上这种现象无法持续，股价与公司价值之间的差距必须弥合。如果理性投资者有足够的信息，股价将长期保持在公司内在价值水平附近。然而，在过热的市场中，当投资者愿意为一只股票付出一切时，市场价格将被迫偏离其真实价值。所以华尔街已经开始接受“这只股票被高估”的异常高增长率，而忽略了其他长期稳定的趋势。当在整个经济的背景下看待市场走势的趋势时，价格和价值之间的差异变得非常重要。如果某个时期股价上涨50%，而公司同期收入增长率只有10%，那么股票价值很可能被高估，注定只能提供微薄的回报。相反，如果股价下跌而公司收入上升，则应仔细审查获得股票的机会。如果股价暴跌，市盈率低于公司预期增长率，这种现象可能被视为买入信号。股价最终会回到它的价值。如果投资者在价值被低估的情况下利用价差买入股票，投资者就会从中获利（见图1-1）。2、永远不要亏本，永远不要忘记规则安全边际的概念可以作为一个试金石，帮助区分投资操作和投机操作。安全边际是投资者自身能力的限制，是股市波动的巨大不确定性，是对公司发展不确定性的防范和消减。如果存在较大的安全边际，即使我们对公司价值的评估存在一定的误差，市场价格仍然长期低于价值，即使公司发展暂时受挫，不会妨碍我们投资资金的安全。并且可以保证我们获得低水平的满意回报率。格雷厄姆曾告诉巴菲特两条重要的投资规则：规则1：永远不要亏本。规则二：永远不要忘记规则2、巴菲特始终遵循导师的教导，坚持“安全边际”原则，这是巴菲特永不亏损的投资秘诀，也是成功投资的基石。格雷厄姆说：“安全边际的概念可以作为一个试金石，帮助区分投资操作和投机操作。”基于安全边际的价值投资具有更低的风险和更高的回报。巴菲特的导师格雷厄姆认为，“安全边际”是价值投资的核心。尽管公司股票的市场价格波动，但许多公司具有相对稳定的内在价值。股票的内在价值通常不等于当前交易价格。基于安全边际的价值投资策略是指投资者通过估计公司的内在价值来比较公司内在价值与公司股价的差异。当两者的差值达到安全边际时，可以选择公司股票。进行投资。格雷厄姆指出：“股市问题特别有利于投资被低估股票的投资者。首先，股市几乎随时都会产生大量真正被低估的股票供投资者选择。在无视并通过无视和测试其坚定性之后在与投资者预期价值相反的方向上测试它的坚定性相当长的一段时间，市场在大多数情况下会将其价格提高到与其所代表的价值一致的水平。理性投资者这样做没有理由抱怨股票市场异常，因为其中有机会和最终利润。”从本质上讲，从根本上说，价格波动对于真正的投资者来说只有一个重要意义：当价格大幅下跌时，向投资者提供了低价买入的机会；当价格大幅上涨时，为投资者提供了高价卖出的机会。如果忽略安全边际，即使买了非常好的公司的股票，一旦价格过高，也很难盈利。在价值投资方法中，如果您以60美分购买1美元的钞票，则风险大于以40美分购买1美元的钞票，但预期回报更高。以价值为导向的投资组合具有更高的潜在回报和更低的风险。在买方的价格上，要始终坚持留有安全边际（图1-2）。如果计算出普通股的价值仅略高于其价格，则没有必要对购买它感兴趣。相信格雷厄姆特别强调的“安全边际”原则是成功投资的基石。P1-4...

2022-05-06 凯瑟琳·格雷厄姆 巴菲特 价值投资从格雷厄姆巴菲特

编辑评论：说明巴菲特的投资策略PDF巴菲特是什么样的投资者？巴菲特为什么要做长期投资？巴菲特的“核心投资”是什么？如何模仿巴菲特的投资方式？许多人可能听说过沃伦巴菲特的名声。他不仅被誉为全球知名投资人，还是一家知名投资公司的法人董事。有兴趣的赶紧下载吧相关内容部分预览简介《说明巴菲特的投资策略》的简介是：据估计，如果你在1965年向巴菲特的公司投资10,000美元，到1994年，你可以获得113万美元的回报。年轻时，巴菲特以1009美元的价格卖掉了自己的房子，到2007年，他拥有520亿美元的资产，在福布斯全球富豪榜上排名第2、他被称为股票之神和奥马哈的智者。巴菲特名声在外，连股市外行都知道他的名字，他的一举一动都牵动着全世界股票投资者的目光。现年78岁的巴菲特出生于美国中型城市奥马哈，位于内布拉斯加州东部边界的密苏里河畔。巴菲特过着简单而自给自足的生活，至今仍住在他位于奥马哈市中心的老房子里。但是，很明显，巴菲特的快乐源泉并不是财富的多少。更多关于股神传奇的故事也收录在《巴菲特投资策略图鉴》中，等你一一探索目录第1章巴菲特刚刚发财1.巴菲特是什么样的投资者2.沃伦巴菲特如何让他的资产升值3、巴菲特买什么样的股票4、影响巴菲特的三位智者第2章深入探讨巴菲特的投资理念1、股票投资就像拥有企业的一部分2、抱着终身持有的想法买股票3、不要与市场或经济趋势共舞4、不要买你不了解的公司的股票5、买入低于企业价值的股票6、只投资少数股票第三章巴菲特如何挑选个股1、选择容易理解的公司2、选择稳定且盈利的公司3、选择一家前途光明的公司4、经营者是否理性思考5、经营者是否诚实对待股东6、经营者能否克服模仿的诱惑第4章如何从数字中找到巴菲特的股票1、发现股东权益回报率高的公司2、找出营业利润率高的公司3、发现股东收益高的公司4、发现被低估的股票第5章成为富有的投资组合1、投资组合是财富增值的战略蓝图2、巴菲特用“核心投资”来增加财富3、如何调整投资组合第6章实践巴菲特投资法1、如何发现巴菲特的股票2、从日常生活的周边领域发现巴菲特的概念股3、调查新发现公司的五个步骤4、投资者情绪对股价的影响比对公司基本面的影响更大5、构建成为百万富翁的投资理念...

2022-05-06

编辑点评：巴菲特和索罗斯的投资习惯PDF版巴菲特和索罗斯都是白手起家，仅通过投资就积累了数十亿美元。但两者的投资风格完全不同，投资方式也大相径庭。想了解更多，小编准备了一本电子书供大家免费阅读，快来下载吧《巴菲特与索罗斯的投资习惯》简介巴菲特和索罗斯都是白手起家，仅通过投资就积累了数十亿美元。但他们的投资风格完全不同，投资方式也天差地别。巴菲特的标志性策略是收购他认为价格远低于其实际价值的企业，让他们“永远”。索罗斯以在货币市场上进行难以捉摸的高杠杆赌注而闻名。两者的差距真的不能大了。那么，这两个世界上最成功的投资者有什么共同点吗？很难相信，在这本开创性的书中，马克·泰尔证明了巴菲特和索罗斯有着相同的习惯和思维方式；约翰邓普顿爵士、伯纳德巴鲁克和本杰明格雷厄姆等传奇投资者都遵循相同的习惯和方法。MarkThiel认为，投资成功取决于您的投资习惯。在这本书中，他总结了引导巴菲特和罗斯走向伟大的23种投资习惯，他们都虔诚地，几乎涵盖了投资世界的方方面面。您会看到您的投资习惯如何成就或失败您的投资。只要你从这23个习惯中学习和学习，根据自己的情况发展出自己的投资理念，你就能成为投资市场的赢家。相信如果巴菲特和索罗斯在一件事上达成一致，那可能是至关重要的，也许是他们成功的秘诀。你怎么能忽视世界上最伟大的两个投资者之间的思想冲突？相关内容部分预览目录Buffy和Sow的投资习惯Chater思维习惯的力量2Chater七投资理念3Chater保持现有财富WiigHait保持资本始终是首要任务4Chater是George所以要承担风险致胜习惯试图规避风险5第5章“市场是错误的”致胜习惯三发展自己的投资理念6第6章衡量你的决定致胜习惯打开您自己的选择，买卖投资7章专注于少数投资获胜习惯5多元化是可笑的8章节省积分等于赚取美元作者介绍MarkTai是一位居住在香港的澳大利亚作家和商人。自1991年以来，他出版并编辑了投资行业通讯《世界金融分析》，并着有《市场周期的性质》、《如何获得张同兴》和1974年澳大利亚著作《理解通货膨胀》。在1990年代，他是一名营销顾问和律师，帮助创办了投资杂志5财富。他毕业于澳大利亚经济学院，是神经语言程序设计的主管。他有关投资和其他问题的文章曾出现在《泰晤士报》和《南华早报》等杂志上。年前，他采用了WarreBuffy和GeorgeSow的成功投资习惯，失去了所有生意...

2022-05-06 巴菲特 贝索斯 贝索斯巴菲特

编者评论：巴菲特投资圣经的真实故事df沃伦·巴菲特，传奇的股市投资奇才。与许多华尔街暴利神话不同，从不以暴利为目标的巴菲特创造了一个真正的神话。在不到半个世纪的时间里，他创造了数以万计的百万富翁。有兴趣的赶紧下载吧简介沃伦·巴菲特，传奇的股市投资奇才。与许多华尔街暴利神话不同，从不以暴利为目标的巴菲特创造了一个真正的神话。在不到半个世纪的时间里，他创造了数以万计的百万富翁，将他的资本扩大了30,000多倍，而同期道琼斯30工业平均指数仅上涨了11倍左右。本书通过200多个巴菲特最具典型意义的真实故事，生动地展现了他独特的性格、非凡的才华、高贵的品种、依赖成功的投资理念等人格特质，让读者如亲身体验，领悟了巴菲特的价值无形中的投资理念和投资技巧。本书适合读者：证券投资领域的专业人士、高校金融及相关专业的学生、对证券投资感兴趣的业余爱好者。相关内容部分预览关于作者AdyKilatrick，1965年毕业于华盛顿大学，获得佛蒙特大学文学硕士学位，并在美国海上服役三年。他的父亲是《华盛顿邮报》的长期驻白宫记者，也是《美国总统传记多本》的作者。大学毕业后，安迪继承父亲的生意，在伯明翰做了20年的财经记者。现在他是伯明翰宝诚证券公司的股票经纪人。安迪既是伯明翰宝成证券公司的股东，也是巴菲特的忠实朋友。自1980年以来，他一直关注和研究巴菲特的投资理论和策略，并准备撰写巴菲特传记。当他告诉巴菲特他的写作计划时，巴菲特起初说“既不赞成也不反对”，但告诉安迪，说要找人合作，写一本充分反映人们投资证券的自传。安迪没有受到巴菲特拒绝的影响。经过10多年的潜心录音和写作，他于1992年推出了《巴菲特传》，此后每两年推出一部《巴菲特系列传》。《投资》是安迪出版的5部《巴菲特系列传记》的巅峰之作。按时间顺序编撰，2002年底推出新的巴菲特证券投资纪实故事集目录争世界500强，振兴我国国民经济——《世界500强企业发展系列》序言主编译者的话前言NO.01永恒价值NO.02诺亚方舟NO.03沃伦·巴菲特是谁NO.04为印第安人送水的孩子NO.05老虎伍兹的球童gtNO.06巴菲特在1950年和1951年的股票投资组合以及他14岁时的税务电报NO.07巴菲特合伙人NO.08巴菲特的早期股东NO.09Ber克希尔公司的历史0美国9/11恐怖袭击1伯克希尔-哈茨威保险集团2员工保险公司3一个年轻人远离21关于员工保险的意见4科隆将军5华盛顿邮报6卖出可口可乐股票看跌期权7内布拉斯加州家具商城8ScooTe-Fitzer公司9谭俊培对Scott-Feetzer公司的分析报告NO.20Bohem公司NO.21总裁飞机公司rgtNO.22拯救所罗门NO.23吉列NO.24美国航空NO.25美国运通的回归NO.26巴菲特的投资理念NO.27菲尔卡里特NO.28关于收购长期资产管理公司失败的故事NO.29伯克希尔年会NO.30伯克希尔年报相关建议有很多朋友让我推荐一份投资书单。我读的不多，所以我就简单列出我读过的投资书籍。聪明的投资者股市天才：发现股市利润的秘密藏身之处安全边际巴菲特的护城河关于投资的最重要的事情“坦普尔顿教你逆转投资”“可怜的查理的书：查理芒格的智慧之言”“查理芒格的智慧：投资的网格理论”理性繁荣”《巴菲特致股东的信：股份公司教程》《巴菲特之道》《海龟交易法则》《低风险投资之路》《低风险投资之路2》《可转债投资魔法书》《不要被股市割伤》ltrgt《教你读财报》《量化投资策略与技术》与许多投资者相比，这份名单应该精简得可怜。但就算是这么小的名单，有些人看到它应该也会吓一跳。我记得刚开始学习投资时，我还向某人要了一份书单。书单中的很多书没有在上面的清单中列出。即使有了上面这个列表中的书籍，我还没有读完。主要原因是我带着我的问题去书里寻找答案。对我来说，那些不给出答案的书很容易忘记，自然不会读。2虽然我读的书不多，但如果要从这份清单中选择，只看一本书，我会毫不犹豫地选择：“聪明的投资者”这是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆为业余投资者写的一本书，被公认为投资界的“圣经”。也许书中提到的方法和技巧不能完全适用于A股市场，但其中的思想无处不在。“聪明的投资者”在第1章开始说：投资业务以深入分析为基础，确保本金安全，获得适当回报。这让我明白了什么是投资，也明白了投资的刚需，其实就是不亏本。这是巴菲特一再强调的。进入牛市的我，正是研究投资安全，成功避免了成为韭菜的命运。3《聪明的投资者》也可以说是“老少皆宜”。每次阅读，都能带来新的体验。新手和老手都可以从中受益。现在，当我阅读第1章“捍卫投资者的预期投资结果”时，我发现了一些我以前没有注意到的东西：美国美元成本平均（固定投资）项目投资（动态平衡）在高手看来，对于关心资金安全，又不想花太多时间精力的人来说，这是一个非常合适的策略。经过近3年的投资研究，我越来越认同这个观点。所以，我也写了一些相关的文章：计划投资：《最适合上班族的理财方法》《最适合上班族的理财方法（实战）》《计划投资，即使这三个条件都符合没遇到……”动态平衡：即使市场剧烈波动，您也能赚钱吗？！""关于动态再平衡的讨论"北宋丞相赵璞用“半论语治天下”的典故，体现了论语在儒家经典中的地位。在投资方面，《聪明的投资者》也不例外。夸张地说，即使我们一辈子只看这本书，我们的投资结果也不会差。...

2022-05-06 沃伦巴菲特如是说 沃伦巴菲特的个人资料及简介

编辑评论：晨星首次破译巴菲特未公开的选股秘诀。投资者只知道他的名字，不知道他的真面目。巴菲特的选股法则——投资护城河。如果你选择的公司有经济护城河，相当于购买了一头在未来几年内不受竞争对手影响的摇钱树。巴菲特提出了这个理论，但长期以来一直保密，因为这是他选股的关键。还有其他人吗？信息爆炸？犀利的眼神，教你辨别真假护城河。再也不要盲目猜测了！找到经济护城河，提前20年锁定下一个微软。简介降低风险，增加利润是股市致富的真正规则谁能找到护城河宽的公司，谁就能在股市中获得长期的高回报。晨星是全球领先的评级机构，以其卓越而独立的评级方法而闻名于世。作为公司证券分析部负责人，PatDorey不仅秉持价值投资的理念，更为广大投资者提供实用且有成就感的投资。指导。继推出广受专业投资者推崇的《股市真规律》后，此次他率先系统阐述了巴菲特的“经济护城河”理论，并以大量实际选股案例进行分析。对于所有不想“随波逐流”的投资人来说，本书言简意赅，方法实用，可操作性强，必将带领你找到一条宽阔的护城河。在书中，你会发现：？好品牌不一定是好公司，好公司不一定有好股票，好股票不一定长期盈利。——结合实际情况，辨别真假护城河。？高不高？买不买？掌握金融估值工具，发现巨大的投资机会。关于作者卓越的价值投资分析专家——帕特·多尔西★晨星证券分析主管★称霸“晨星证券评级”和“晨星护城河评级”★特许金融分析师★畅销书《股市的真实规则》作者★西北大学政治学硕士★卫斯理大学政府学士PatDorey是世界领先的评级机构晨星的股票研究主管，也是Morigtar.com的定期撰稿人。他在开发晨星的股票覆盖范围方面发挥了关键作用。他的观点被《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》、CNBC和CNN等多家知名媒体广泛引用。他经常受邀参加福克斯新闻频道的“多看少看”节目巴菲特的护城河：寻找超额回报的公司df预览目录推荐顺序1寻找投资护城河推荐序列2权威推荐前言伟大源于本质第一章经济护城河什么是经济护城河？它如何帮助我们挑选蓝筹股？无尽的护城河可口可乐和麦当劳都利用经济护城河走出困境。作为投资者，如果你选择了有经济护城河的公司，你就相当于你购买未来几年不会受到竞争对手攻击的现金流。但它是什么？第二章真假护城河不要被虚幻的竞争优势所迷惑护城河或陷阱真正的护城河巨大的市场份额、出色的产品、出色的CEO，这些真的是竞争优势吗？如果是这样，为什么柯达、IBM、通用汽车和安然会跌落神坛，甚至破产？经济护城河正在逼近。是否有一套具体的标准可供探索？第三章无形资产它们看不见也摸不着，但它们真的很有价值流行品牌是蓝筹股吗？专利代理人开着一辆好车。不要挂在树上无比坚固的护城河为什么蒂芙尼钻石和奔驰车那么贵？如果可口可乐的价格翻倍，你能换成百事可乐吗？品牌、专利和法定许可提供竞争优势，这些无形资产是经济护城河的第一部分。第4章转换成本不离开的客户不是麻烦，是你的黄金客户唇齿相依转换成本无处不在选择不同品牌的牙膏很容易，但更改银行账户既麻烦又痛苦，对于完全替代企业数据库和财务软件来说尤其如此。用户巨大的转换成本是蓝筹公司的护城河。第5章网络效应效果很显着，所以单独一章网络的力量风险投资家把一大笔钱交给了一位职业经理人，想办法打败eBay。对方想了想，回道：“我宁愿把钱还给你。”巨大的网络效应，让eay、microoftwidow、美国运通卡越来越强大。摘自原文寻找投资护城河但我还有另一个目标：建立具有经济护城河的企业。经济护城河的概念最早由沃伦·巴菲特（WarreBuffett）提出，指的是公司抵御竞争对手攻击的可持续竞争优势——就像保护城堡的护城河。我在1980年代初注意到巴菲特，并开始研究伯克希尔哈撒韦公司的年报。在公司的年报中，巴菲特解释了经济护城河的含义，这启发了我对新业务的思考。对我来说，经济护城河很有意义，因为它不仅是晨星的基础，也是股票分析的基础。在我创立晨星时，公司的市场需求已经很明确，但我更喜欢形成自己的护城河。花了这么多钱、时间和精力，难道只是为了让对手抢走他们的客户吗？我建立了一个竞争对手难以复制的业务。在我看来，晨星的经济护城河不仅包括值得信赖的品牌、庞大的金融数据库和不可复制的分析技术，还需要一定数量的经验丰富、技术高超的分析师和大量的忠实客户。我在投资行业的背景，不断扩大的市场需求，以及具有护城河的潜在商业模式，促使我毫不犹豫地踏上了创业之旅。在过去的23年中，晨星取得了令人瞩目的成就。如今，该公司拥有超过4亿美元的收入和可观的利润率。在这条道路上，我们始终致力于让公司的经济护城河更宽、更高、更牢不可破。我们一有机会就坚定不移地牢记这一目标。同时，护城河也是晨星股票投资的基本原则。我们认为，投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的是公司是否有坚实的经济护城河，即公司能否在较长时期内实现超额收益，随着时间的推移，可以反映在其股价上。市场的盈利能力。更重要的是，经济护城河还可以通过另一种方式为投资者创造财富：通过长期持有股票来降低交易成本。因此，拥有宽阔护城河的公司是任何投资组合中最有价值的候选人。很多人做投资决策纯粹是出于被动，比如我们经常听到诸如“这是我姐夫推荐的”，或者“我在Moey杂志上看到的。”等等。股价的涨跌或大腕基于短期波动的投资情绪也会吸引我们。因此，我们最好先从基本面入手，以合理的原则评估股票，构建合理的投资组合。这正是经济护城河的价值所在。评论近两年，雷曼、AIG、贝尔斯登、美林、通用等百年老店在金融风暴中倒闭。什么样的公司能长久？什么样的股票才是好股票？《巴菲特的护城河》一书将帮助中国投资者发现具有高长期资本回报率的公司，同时也将帮助企业管理者找到赢得长期竞争优势和拓宽护城河的方法。——张志芳和讯信息科技股份有限公司董事长兼CEO投资者如何在97%的公司下跌中避免损失，为3%的常青公司争取最大利益？“巴菲特护城河”为中国投资者挑选好公司、迈向长期成功提供了指南。我相信，真正领悟并坚定地贯彻书中的一些投资智慧，会让我们拥有更好的投资生活。——丹斌深圳东方港湾投资管理有限公司总经理这本书揭示了企业价值的核心。相信以理性分析为爱好的投资者会反复思考和理解。希望理性的投资者能通过此找到自己的精神家园，投资于汹涌的海浪。——杨庆礼交银国际董事总经理、研究主管《巴菲特护城河》简洁明了地告诉我们如何让股票投资更安全、更赚钱、更持久！我们需要投资的好公司是那些护城河宽、实力不断增强、不被侵蚀的优秀公司。当你还在为如何寻找护城河而困惑时，这本书清楚地告诉你该怎么做。——小水龙深圳市创动投资有限公司董事长巴菲特的护城河理论是许多人的口头禅。但如果你被一条虚假的“护城河”弄糊涂了，那比不知道“护城河”还要危险。这本书将帮助您识别真假。——范伟峰证券时报“巴菲特的护城河”是投资者必读的一本书，因为它说明了一个永恒的投资制胜法则。——金融世界（www.jrj.com）《巴菲特的护城河》是我在华尔街30多年里读过的最好的投资书籍。——博士鲍勃弗里克德意志资产管理公司首席投资策略师“巴菲特的护城河”为发现具有高长期资本回报率的公司提供了一个合理的框架。PatDorey解释了如何在选股时找到持久的竞争优势。在进行长期投资时，竞争优势的四个来源尤为重要：无形资产、转换成本、网络效应和成本优势。这也是我们在股市长期成功的法宝。——路易斯·辛普森...

2022-05-05

图书名称：《社会价值投资》【作者】（美）霍华德·W.巴菲特，威廉·B.艾米克作；石勇，邓伟，侯世超，李兴森译【页数】320【出版社】北京：机械工业出版社,2021.03【ISBN号】978-7-111-67616-4【分类】公用事业-运营管理-研究-世界【参考文献】（美）霍华德·W.巴菲特，威廉·B.艾米克作；石勇，邓伟，侯世超，李兴森译.社会价值投资.北京：机械工业出版社,2021.03.图书封面：巴菲特和威廉·B.艾米克受价值投资的启发，设计了一个五要素的管理框架，这个框架提供了一种能够提高合作的效率和加强积极的社会影响的方法，从而为大型公共项目提供创新的、包容的长期解决方案。这个框架也为那些希望实现成功跨部门合作的私营企业的首席执行官、公共部门的管理者、非营利组织的领导者提供了实用的洞见。本书还讲述了一些世界范围内引人注目的跨部门合作的成功案例：位于纽约市的中央公园和高线公园，巴西各城市社会服务的改善等。本书将现实中的案例和深入详尽的分析结合起来，为高效的、可持续的、服务公共利益的合作伙伴关系设计了一幅蓝图。《社会价值投资》内容试读引言⊙霍华德·W.巴菲特和威廉·B.艾米克中央公园坐落在纽约市中心一片开阔而绵延的绿地上，如曼哈顿的天际线一样，是这座城市的标志。它每年要迎接4000多万来自世界各地的游客。1可这个被许多人认为风景优美、维护状态良好的地标性公园，却在不久前还是“美国凶杀之都”中最危险的区域之一。在大家熟悉的电影《老公出差》(TheOutofTower)、《安妮·霍尔》(AieHall)和《六度分离》(SixDegreeofSearatio)中，对中央公园的描绘诠释了为何很少有人愿意生活在纽约，为何欧洲人总被告知最好不要去游览那里，以及聪明的纽约人入夜不访那个地方的原因。是什么改变了人们对它的印象呢？1980~1990年间，社区成立了中央公园保护协会(CetralParkCoervacy,CPC,后文简称“保护协会”)，它招收了上百名志愿者，募捐了几百万美元，聘用有激情的高水平领导者和员工，并与市政府共同管理中央公园。一方面，市政府仍然拥有公园的所有权，并让公园对大众开放；另一方面，由保护协会负责运营公园，并筹款支付大部分的运营成本和资本开支。这在当时是一种很不寻常的管理方法，而今，这种创新的跨部门合作伙伴关系越来越普遍。这并不是一夜之间发生的，需要保护协会和市政府成员们持续不断的努力、孜孜不倦的奋2社会价值投资斗和具有远见的领导力。尽管这种方式已经很完善了，但合伙人们依然在努力做得更好，同时尝试着帮助全世界其他的公园来复制他们成功的经验。就在离纽约切尔西几个街区之外，靠近曾经臭名昭著和极度危险的地狱厨房(Hell'Kitche)的地方也有一座公园，这座公园建设在一条废弃的高架货运铁路线上，这条铁路线曾用于运输城市所需的肉食、乳制品和其他各种生产物资。一个运行良好的、具有卓越领导力的社区机构，说服城市管理者们不要拆除这些铁轨：另外，该社区机构还与市政部门一起在这里建立了一座全景式公园，每年都能吸引近800万游客来访。2这个非营利机构名叫“高线之友”(FriedoftheHighLie),为城市管理这个公园，与保护协会一样，它从捐赠者那里募款来支付大部分的巨额运营支出。保护协会和高线之友是跨部门合作伙伴关系极好的佐证：来自公共、私人和慈善部门的机构自发展开合作，一起完成共同的既定目标。如今，伙伴关系正在更高效地将商品和服务输送到世界各地，它为社会带来的巨大益处是任何单一组织都不可能独自实现的。正如非营利机构和政府部门的合作，两个公园也展示了不同部门之间的伙伴关系通常能够克服那些单个部门不能突破的局限。私营部门的机构也为伙伴关系做出了独特的贡献，通过那些在获得利润之外还能造福公众的项目，它们常常能够产出更好的结果。在我们执教的哥伦比亚大学国际与公共事务学院(SchoolofItera-tioaladPulicAffair,ColumiaUiverity,简称SIPA),我们以跨部门合作伙伴关系为案例来研究，这里的研究生思维敏捷且专业背景广泛。我们的校友遍布150多个国家，他们拥有政府、营利组织或者慈善机构等专业背景。3不过，他们都有着改变社会的共同目标。在高效公共管理、创新和慈善事业课程中，我们常常将跨部门合作伙伴关系描述为一种能更好地服务公共利益的方式。从纽约市中心的创新型高线城市公园到本书中的许4社会价值投资题（例如在大萧条期间出现的贫困问题）负责。而如今，政府部门显得缓慢、刻板、不灵活，且常常由于党派之争而陷入僵局。美国（以及世界上其他国家)的许多人都处于失业状态且陷入沮丧。2016年的英国脱欧公投与美国总统大选反映了工薪阶层和中产阶级的悲观情绪。他们不仅关心自己的前程，更担忧子孙们未来的处境。8世界上很多人认为我们面临的挑战太大、太难解决。尽管这些挑战确实无法通过单一的国家、组织甚至社会部门来解决，但是解决方案确实是存在的。各组织机构的先驱们已经研发出了新的战略并共同攻克了当今世界上最根深蒂固和最困难的问题，正如经济学家史蒂文·拉德莱特(SteveRadelet)在他的著作《大浪潮》（TheGreatSurge)中所述：仅仅在过去的几十年中，绝对贫困已经消除了一半，9几亿人有了清洁的水源，五岁以下儿童的死亡率降低了60%。”毋庸置疑这些都是伟大的进步，但是我们还需要付出更多的努力。在接下来的章节里，读者们将会了解跨部门合作伙伴关系如何在21世纪成为实现大规模公共利益最有效的方法。通过分担政府无法单独承受的责任，项目得到了显著的改进和提升。但是，贯彻这些新方法需要不断的创新、长期的包容以及可持续的解决方案。只有当这些方案关注于为相关各方都创造价值时，才会取得成功。变化即将来临对我们来说，人口、人的价值和财富的分配正在发生变化。例如，千年交替时，婴儿潮一代在规模和影响上超乎人们的想象。12与此同时，大约60万亿美元的全球财富会在未来50年中易手。13继承者中有86%的人热衷于可持续投资14，包括通过商业行为和进步来改变社会。5根据著名引言5咨询公司德勤(Deloitte)的报道，2013年是千禧一代将其商业活动的首要目标定为“创造社会价值”而非“盈利”的元年。16仅在2012至2014年间，与社会责任有关的投资就增加了76%。172016年，在专业管理下，每投资4美元就有超过1美元用于有关社会责任的投资。8皮尤研究中心(PwReearchCeter)的研究表明，84%的千禧一代认为，对世界产生积极正面的改变和影响比取得专业认可更重要。9这些数据正是当下发生的情况，它表明社会正在用目标衡量自身价值，而不是无止境地追求盈利。美国日益扩大的经济不平等危机就是一个典型的例子，它对某些人来说是所谓的“成功”，但对我们所有人来说可能是一场灾难。诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨（JoehStiglitz)认为解决不平等危机的现实方案是关注社会公众，而不是某些人的自我利益。他说：“实际上，我们是一个共同体，其中所有人都帮助那些过得不如他们好的人们。如果我们的经济体系导致许多人失去工作，抑或是无法得到勉强过活的薪酬而不得不依靠政府补贴过活，这意味着我们的经济体系未能实现正常的运转。”20如何获得对所有人而言更好的结果为了汇聚我们的潜力来解决这些复杂的挑战，我们相信组织、个人、地方社区和环境之间统一的共享成功的核心价值，将赋予社会进行变革和实现目标的能力。斯蒂格利茨教授描绘了他称为“共享繁荣”21的经济增长和经济平等政策。我们认为我们的社会可以做得更好，而且我们其实没有注意到我们已经不止一次通过新的、激动人心的合作完成了一个个伟大的事业。这就是本书想要讨论的问题。我们会讨论对合作伙伴而言，建立清晰和互利的目标、在恰当和可行的效益评估方式上达成一致、团结志同道合的人、寻找确认需要帮助的地区以及实施能导向成功的流程是多么···试读结束···...

2022-05-05

编辑评论：巴菲特内部演讲作者是著名财经作家，致力于研究和挖掘当代成功的政治和金融人物，试图从一个人的视角展现他们的奋斗和内心世界。普通人。有《任正非传》、《华为传》等。简介无论是崇拜者、研究人员、追求者、模仿者还是批评者，都能轻松说出“典型的巴菲特形象”，任何人都可以轻松说出他的许多故事。他是天才投资人，伟大的慈善家，掌控千亿财富的资本巨头，又是喜欢喝可口可乐的另类老人……然而，巴菲特更真实、更本质的不在于别人的想象和传言，而在于他的言行。本书从巴菲特的内部演讲开始，分析他的思想，挖掘他的智慧，并对其进行详细分析。打开这本书，跟随巴菲特90年的人生历程，走过辉煌的投资生涯。无论是关于投资、企业管理、领导力、生活还是财富，巴菲特的话都真诚、有见地、犀利，让人恍然大悟。图书特色一本读一读更真实、更本质、更深刻的巴菲特的书跟随作者简单的笔触，欣赏巴菲特90年的精彩人生，感悟投资智慧巴菲特在其长达数十年的投资生涯的关键时刻是如何思考、说了什么以及如何做到的。无论是投资、企业管理、领导力还是生活、财富，巴菲特都是真诚、有见地、切中要害的目录第1章：巴菲特的商业选择-寻找一家好公司关注ROE高、市盈率低的公司投资的关键是找到公司的内在价值对于那些优秀的公司，投资价格有时不是问题抓住有控制权的大公司将大部分资金集中在几个优秀的投资项目上寻找拥有优秀经理的公司进行投资判断一个公司好不好的方法应该越简单不要投资高负债的公司第二章：巴菲特的投资模式——长期经营可以获得高额利润把握未来高利润的企业和项目长期投资于具有长期竞争优势的公司知道会发生什么比什么时候发生更重要别想明天能不能赚钱投资需要依赖复利思维，会在长坡上滚雪球投资于真正可持续和盈利的公司不相信也不坚持对市场做出预测学会慢慢积累财富第3章：巴菲特的决策哲学-将自己的思想与人群分开别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪保持独立思考和内心平静主动与客户交谈并为他们自己的决定铺平道路谨慎而巧妙地使用杠杆不要总是试图预测利率通过自我监控确保决策的合理性做出正确决策的方法是尝试经营一家企业投资应该是双赢的，而不是零和游戏不要为钱工作，让钱为你工作第四章：巴菲特的盈利基础——追求稳健交易相应地评估风险做生意的第一条经验法则是不要赔钱行情不好时，坚持止损原则采取合理的开箱方式永远不要觉得自己什么都知道多元化的资产组合可以创造稳定的现金流投资者不必做很多正确的事情，只要不要犯大错面对重大危机，有时避免危机比解决危机更有效找到你能力的极限第五章：巴菲特的资本管理——做好财富分享，让更多股东受益把你股东的钱当作你自己的钱来投资每1美元的留存收益，必须为股东创造至少1美元的市场价值做好资金配置是投资的第一步防止内部员工舞弊，加大监督处罚管理者必须保持诚信只有放手才能实现管理控制如果你认为自己是一个运营商，你就会成为一个更好的投资者创建分散管理模式培养优秀的接班人第六章：巴菲特的自我管理——个人成功离不开好习惯整理信息，去掉不重要的东西信息不完全博弈下了解如何尽早储蓄和投资更有针对性的阅读控制情绪进行良好的投资培养逆向思维的习惯积极主动并了解这些新事物小心小事学习和掌握沟通技巧向这些专业人士学习如何投资在线阅读原著“预测可能会让您熟悉预测者，但它不会告诉您任何关于未来的信息。”——巴菲特想到巴菲特在投资上的巨大成功，人们自然认为他一定是提前做了大量的预测工作，对市场的发展做出了精准的分析和预测，以确保他的投资行动步步为营。朝着他努力的方向。优越的。但这种情况并非如此。巴菲特可能会对未来的一些发展做出预测，但这种预测在他的操作中只占很小的一部分，他不会让他的预测影响和左右他对投资的判断。对于某些投资领域，预测工作可能是必要的，但从来没有必要。成功的投资者通常不依赖于预测市场走势，因为市场本身在变化，未来的发展充满了各种不确定性，无论是自身的发展、目标的变化，还是环境的发展，都充满变数。人们想要做出准确的预测，这无疑会使他们的工作变得更加复杂。，在反复推演和分析中，会使自己做出错误的分析。巴菲特从不痴迷于对市场做出预测。对他来说，这简直是一条不可能的路。如果他依赖市场预测，他和伯克希尔可能早就破产了。在纯粹的预测基础上，也许巴菲特与其他普通投资者没有什么不同，就像其他一些成功的投资者一样，他们不太可能在这些事情上拥有任何优势。看看巴菲特曾经错过谷歌、错过微软、错过最好的亚马逊（低价买入股票失败），这些都与他不看好相关公司未来发展有关，如果巴菲特真的擅长市场预测，那么他就不会失去那么多机会，那他可能已经是世界首富了。巴菲特的能力很强，但在市场预测方面表现不佳。他预测到1970年代纺织业将迎来发展机遇，因此加大了投资力度。结果纺织业一落千丈，他的纺织企业损失惨重。，那些已经购买的产品和机器只能作为废物处理。还有一位著名的金融大亨索罗斯，这位曾在国际股市掀起波澜的投资者，是世界上为数不多的最优秀的投资者之一，一开始就经常在市场预测中犯错误。最典型的例子是1987年10月，也就是美国股市崩盘的前一个月。在接受报纸采访时，索罗斯对美国股市做出了预测，大意是美国股市的股价虽然很高，但还会继续。增加，它们不会很快下跌，也不太可能崩盘，因为日本股市比美国还要疯狂。不久之后，日本股市崩盘，美股崩盘，短短一周时间，索罗斯的量子基金在这场美股崩盘中损失了3.5亿美元。巨大的损失让索罗斯自嘲：“我的财务成功与我预测事件的能力完全不成比例。”事实上，市场预测是一种不可靠的行为。巴菲特甚至不关心市场预测。在他看来，市场上有数以百万计的人，数以亿计的决策。这些决策基本上是基于相似的信息，但基本上代表了个人对市场的片面看法，市场是由个人行为的相互作用形成的。这是一个非常复杂的系统。人们无法通过个案分析间接地预测市场，也无法理解其他数以百万计的人在想什么。这样的预测本身是不合理的。巴菲特在这一点上深受他的老师格雷厄姆的影响，但两人还是有细微的差别。两人都认为市场预测非常困难。格雷厄姆会尝试，而巴菲特认为这是错误的规范，尤其是华尔街的精英们可能会反复强调市场预测，这种强调只是为了更好地引诱和利用他人的资金。试想一下，如果有人真的能预测市场，那么仅仅通过期权等金融工具，他就能迅速成为世界首富。一些合伙人对市场预测很感兴趣，经常打电话给巴菲特，让他关注那些在市场上被进一步低估的股票。巴菲特的回答非常精辟。如果合伙人早知道市场会被低估，那么之前的几个月为什么没有提前提醒他呢？如果合作伙伴之前不知道市场会持续低迷，如何根据目前的情况预测未来一段时间的市场发展？在他看来，市场预测是一个伪命题，而这个命题往往是因为人类的贪婪，通过历史发展做出预测，通过某些经济现象做出假设而“成立”的。有很大的缺陷。如果市场真的可以预测，那么就不会再有人破产了。要知道，每年都有大量擅长股市分析和市场预测的基金经理败给市场，败给指数。而巴菲特没有预测市场，没有预测那些重大事件的发生，但饶总还是比其他任何投资者积累了更多的财富。许多投资者喜欢预测市场，或者他们喜欢听那些预测市场的人。他们认为市场的发展有其自身的规律，所以只要按照这个规律进行分析，就可以找到未来发展的基本模型，但实际上，对市场预测的规律分析并不完全合理，任何小因素都可能影响市场走势。没有人知道，由于石油危机和新型冠状病毒肺炎，美国股市会在2020年初崩盘。爆发本身是不可预测的。前美联储主席艾伦·格林斯潘说：“预测整体经济发展的传统计量经济学模型在最需要的时候就失败了。出了什么问题？为什么几乎所有经济学家和政策制定者都是盲目的，没有预见到灾难的到来？包括我在内的这么多专家怎么可能看不到它的临近。”从某种意义上说，投资者实际上处于一种缺乏规律的状态，无法了解市场。他们最应该做的不是预测市场，而是试图找到合适的位置和合适的水平来把握公司的水平公司的发展是市场无法预测的，而是通过研究公司的管理模式，财务模式和战略格局，可以对公司的发展做出更合理的预测，但这种预测本身存在很多不确定性。因此，对于投资者来说，不尝试对市场做出预测是一件吃力不讨好的事情，而且往往是危险的。...

2022-05-04

图书名称：《巴菲特的嘉年华伯克希尔股东大会的故事》【作者】（美）劳伦斯·A.坎宁安，斯蒂芬妮·库珀编；王冠亚译【页数】261【出版社】北京：机械工业出版社,2021.05【ISBN号】978-7-111-67124-4【价格】79.00【参考文献】（美）劳伦斯·A.坎宁安，斯蒂芬妮·库珀编；王冠亚译.巴菲特的嘉年华伯克希尔股东大会的故事.北京：机械工业出版社,2021.05.图书封面：巴菲特的嘉年华伯克希尔股东大会的故事》内容提要：这是一本关于巴菲特股东大会的故事集。40多名伯克希尔-哈撒韦的长期股东分享了他们参会的所见、所闻、所思、所想。他们用事实证明，股东大会不仅是巴菲特、芒格与股东们会面互动的场所，更是一个寓教于乐、增进友谊的良性生态系统。读者可以跟随本书领略股东大会的精彩纷呈，感受伯克希尔与众不同的企业文化。这本书提供了观察伯克希尔过往历史的独特视角。大会上曾经发生过什么股东们为何视之为“朝圣”之旅伯克希尔有哪些经典的回忆这本有趣的书会给你满意的答案。三位中国人也在书中分享了他们的奥马哈故事，他们分别是2001年即参加股东大会的金石致远CEO杨天南先生、与芒格对话的《红周刊》执行主编谢长艳女士、年轻有为的财经媒体人许树泽先生。《巴菲特的嘉年华伯克希尔股东大会的故事》内容试读THEWARRENBUFFETTSHAREHOLDER第1章作家6巴菲特的嘉年华：伯克希尔股东大会的故事关于为什么会有这么多人来参加他的股东大会，巴菲特想到了很多。“首先，他们来这里是为了玩得开心，”他后来告诉我，“其次，他们是来学习的。同时，他们真心觉得自己是企业的合伙人。”为什么很少有投资公司以这种方式教育和对待他们的客户呢？巴菲特回答说：“这很可笑，不是吗？”他补充道，基金经理和证券经纪人是否成功“不是以投资结果来评判的，他们是否成功的判断标准是能募集到多少资金，所以他们不希望股东认为自己是所有者，他们希望股东只把自己当成客户”。大多数专家都在谈论，对作为投资家的巴菲特来说，价值有多重要。他们所忽略的是，对巴菲特来说，更加重要的是价值观。巴菲特理解我们所有人的核心问题：财富不只是附上价格的纸片或电子符号。它有更多的内涵：我们最温情的希望最热切的理想、最糟糕的梦魇，无一不与财富息息相关。投资可以让人兴奋，也能令人恐惧。还有就是，英语单词“ivet'”源自拉丁语，其本意是“穿衣打扮、裹在长袍里、环绕或包起来”。从字面上讲，投资意味着把自己投入一项金融资产，并与之融为一体。难怪投资能激发如此私密和基本的情感，譬如恐惧与贪婪、震惊与痛苦、希望与骄傲。金融历史学家、投资顾问彼得·伯恩斯坦(PeterL.Bertei)···试读结束···...

2022-05-04 巴菲特 eps 巴菲特股东大会

编辑评论：众所周知，52年来，巴菲特每年都会亲自给伯克希尔股东写一封信。每封致股东的信都包含数万字，回顾公司业绩、投资策略，并就诸多热点话题发表意见。简介1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授编写他的信函，并出版了超级畅销书《巴菲特致股东的信》，完整地保留了巴菲特的第一人称叙述。投资思维与管理智慧分为公司治理、金融与投资、投资另类、普通股、并购、估值与会计、税务等主题。此后，坎宁安教授成为巴菲特的编辑，并获得巴菲特授权进入伯克希尔进行深入研究和采访。管理方式。与前三版相比，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》第四版保留了原有的结构和理念，增加了巴菲特最新年报的内容。这些增补内容被纳入本书的相应章节，有机地融合在一起，不影响读者在阅读过程中对稳健的企业和投资理念的整体印象。为了帮助读者区分书的哪些部分是新的，书末的“注释”部分标明了内容选自哪些年份的致股东信。在过去的20年里，这本书的四个版本获得了无数赞誉，但没有一个比巴菲特本人更有价值：“坎宁安在组织和展示我们的哲学方面做得非常出色。这本书比任何传记都好对我来说，如果我必须选择一本书来阅读，那就是这本书。”关于作者沃伦·E·巴菲特（沃伦·E·巴菲特）伯克希尔哈撒韦CEO，全球最著名的投资大师，被誉为“股神”。在“福布斯2016全球富豪榜”中，巴菲特排名第二；他也是世界上最知名的慈善家，将大部分财富都捐给了慈善事业，被美国人称为“除了父亲之外最可敬的人”。伯克希尔哈撒韦是世界知名的保险和多元化投资集团，2017年12月市值超过4800亿美元。巴菲特每年都会向伯克希尔股东发出一封年度信函，但这封信的受众远比公司的股东基础。伟大投资者的投资理念和管理智慧。劳伦斯·A·坎宁安（劳伦斯·A·坎宁安）巴菲特的“政府”编辑。1996年起，协助巴菲特编写出版超级畅销书《巴菲特致股东的信》。巴菲特给伯克希尔股东的年度信是第一人称，由巴菲特本人撰写；坎宁安负责本书的主题设定和内容，他的作品得到了巴菲特的高度评价。致股东的信，第4版。Cuigham还是乔治华盛顿大学法学院教授、HerySt.GeorgeTuckerIII主席以及纽约乔治华盛顿大学法律、经济和金融研究中心的主任。坎宁安也是《超越巴菲特的伯克希尔》、《从格雷厄姆思考》、《从巴菲特投资》的作者。他的研究成果发表在哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学等一流大学的研究期刊上。他还定期在《华尔街日报》、《金融时报》和《纽约时报》发表专业观点。◆译者简介◆杨天南，北京金石致远投资管理有限公司CEO、金融投资人、财经专栏作家。圣地亚哥大学金融学MBA。第一个去奥马哈与巴菲特握手的中国人。出生于金融世家，拥有25年金融市场投资经验，擅长资产规划和投资管理，涉及A股、港股、美股等资本市场。截至2017年1月，其管理的所有基金的所有投资者均已盈利。多年来一直从事金融健康投资理念的研究、实践和传播。曾是CCTV2的采访嘉宾，并在北京理工大学管理与经济学院教授MBA投资课程。《规划财富人生》和《投资人20年》作者（亚洲最具影响力财经书籍评选第一名）。翻译包括巴菲特之路、巴菲特致股东的信和戴维斯王朝。其中，《巴菲特之道》荣获“中国财经图书奖”，并被授予“优秀译者”荣誉。先生。杨先生在各种媒体上发表了数百篇财经文章。其中，自2007年4月起，连续在央行旗下的《中国第一期投资理财》、《钱经》、《中国金融家》杂志撰写投资专栏，成为中国经营时间最长的金融投资专栏。中国。到2017年10月的126个月（十年半），他的专栏记录的投资组合从100万元增加到1022万元，实现了“十年半十倍”的回报，而上证综指同期指数下跌3.91%。.巴菲特致股东的信：投资者和企业高管指南第4版df预览作品目录译者令：巴菲特成功八字诀——与时俱进，良性循环推荐的第3版前言一本渴望已​​久的书第四版前言与所有者相关的公司原则简介1简介17公司治理20金融与投资26投资替代品35普通37并购42估值和会计45会计技巧49会计政策51税务问题51第1章公司治理A.完整、公平地披露信息55B.董事会和公司高管59C.对企业变革的焦虑78D.社会契约87E.股东确定的企业捐赠方式91F。公司高管薪酬原则99G.风险、声誉和监督114第二章金融与投资A.市场先生121B.套利127C.揭穿标准教条136D.“价值”投资：两个额外的词151E.明智的投资161F。捡烟头和惯性驱动（体制强迫症）172G.人寿与债务177第3章投资替代品A.三种投资资产184B.垃圾债券191C.Zero优惠券201D.优先股211E.衍生物227F。外汇和外国利益241G.房屋所有权：实践和政策250第四章普通股投资A.交易的祸害：交易成本257B.吸引合适的投资者264C.分红政策与股份回购266D.股票分割和交易活动281E.股东战略285F。伯克希尔的资本重组286第五章并购A.错误的动机和高昂的成本295B.合理的股票回购和绿色邮件勒索回购311C.杠杆收购(LBO)312D.稳定收购政策315E.销售业务320F。选择性买家326第6章估值和会计A.伊索寓言与失败的布什理论332B.内在价值、账面价值和市场价格337C.透视收益346D.经济商誉与会计商誉353E.股东收益和现金流谬误365F。期权估值375第7章会计技巧A.会计技巧的讽刺382B.标准设置390C.股票期权391D.“重组”费398E.退休福利估计404F。实现账面利润407第8章会计政策A.并购410B.分部数据和会计合并413C.递延税414D.退休福利417第9章税收问题A.企业税负分配422B.税收与​​投资哲学429后记437注释447社会契约我们的系统中有两家非常大的公司——BNSF[2]和Mid-AmericaEergy，它们的共同特点使它们与众不同。两家公司的一个重要特征是，它们拥有大量受监管的长期资产，这些资产由伯克希尔不担保的长期负债构成。即使在极其不利的经济环境下，这两家公司也无需依靠我们的信用，就可以凭借自身的盈利能力满足其沉重的利息需求。这两家公司都受到政府的严格监管，都需要对厂房和设备进行大量持续投资。两家公司都需要提供有效的、让客户满意的服务，以赢得当地民众和管理层的尊重。作为回报，两家公司都需要保证，使他们能够在未来的资本投资中获得合理的回报。铁路对我们国家的未来至关重要。以吨-英里计算[3]，铁路承载了美国42%的城际交通。BNSF在数量上超过了所有同行，达到了行业的28%。稍微算一下，这个结果告诉你，BNSF提供了超过11%的全美国城际吨英里运输。考虑到西方的人口流动，我们的市场份额应该会增加一点。所有这些加在一起意味着我们承担着巨大的责任。我们是美国经济分配系统的重要组成部分，我们有责任不断维护和改善我们23,000英里的铁路及其配套的桥梁、隧道、发动机和车辆。要完成这项工作，我们必须预测社会的需求，而不仅仅是提供反馈。为了履行我们的社会责任，我们经常在维护和改进上花费更多的折旧，2011年这个数字超过了20亿美元。我相信在这些巨大的增量投资上，我们会得到合理的回报。智能监管和智能投资是同一枚硬币的两个方面。在MidAmericaEergy，我们参与了类似的“社会契约”工作。未来我们将提供更多服务以满足客户不断增长的需求。同时，如果我们的运营可靠且高效，相信我们会获得合理的投资回报。CetralAmericaEergy为240万美国客户供电，是爱荷华州、怀俄明州和犹他州最大的电力供应商；它也是其他几个州的重要供应商；我们的管道提供全国8%的天然气。很明显，数以百万计的美国人每天都需要我们。CetralAmericaEergy为股东和客户提供出色的回报（伯克希尔拥有89.8%的股份）。2002年，MidAmericaEergy收购了当时被评为行业垫底的天然气管道公司NortherNaturalGa——一份报告将其列为行业43家公司之一。第43位。在最近发布的一份报告中，北方天然气公司已经排名第2、排名第一的是我们的另一家管道公司KerRiver。在电力行业，中美能源拥有强大的可比业绩。自1999年我们在爱荷华州进行收购以来，我们的价格从未上涨过。同一时期，爱荷华州的其他大型电力公司将电价提高了70%以上，目前他们的收费远高于我们。在一些大城市，我们的发电厂经常与其他发电厂并肩作战，但我们客户的电费却比我们的邻居低得多。有人告诉我，如果其他发电厂取代我们的位置，他们会卖更高的电价。到2011年底，中美能源将生产2,909兆瓦的风电，超过该国任何其他受监管的发电厂。中美能源公司在风能方面的投资或承诺达到了惊人的54亿美元。这是可能的，因为MidAmericaEergy保留其所有收益，不像其他公司将大部分收益用于股息。中美能源持续为社会提供低成本供应，社会反过来回报。几乎无一例外，我们的监管机构允许我们为每一笔新的投资资本获得合理的回报。展望未来，我们将以当地人想要的方式为他们服务。相反，我们也相信我们将被允许获得我们应得的投资回报。我们了解，公众与我们的铁路业务之间存在社会契约，就像我们的公用事业一样。如果任何一方不履行责任，双方都将不可避免地遭受损失。因此，合同双方都应该愿意以鼓励对方良好行为的方式行事。如果没有一流的电力和铁路系统，我们国家如何实现其巨大的经济潜力是不可想象的。我们将发挥自己的作用，为实现这一目标做出应有的贡献。[1]2010年，次年修订；2009年。[2]伯灵顿北部圣达菲铁路公司。——译者注[3]1英里=1609.344米。E.股东确定的企业捐赠方式[1]最近的一项调查显示，美国大型公司50%的匹配慈善捐款是由董事进行的（有时匹配系数为3:1）。实际上，这些股东代表直接向他们最喜欢的慈善机构捐款，从不询问股东他们的慈善偏好。（我想知道如果职位被调换，股东未经他们的许可就从口袋里掏钱给他们最喜欢的机构，董事们会怎么想？）如果A将B的钱交给C，而A是立法者，则该过程应称为纳税。但是当A是公司的官员或董事时，它被称为慈善机构。我们认为，除了那些明显有利于公司的捐赠外，企业慈善事业应该反映股东的偏好，而不是公司高管或董事的偏好。1981年9月30日，伯克希尔收到了美国财政部的税收裁决。在大多数年份，这项裁决应该对您选择的慈善机构大有裨益。伯克希尔的每位股东都可以根据其持股规模，指定公司的慈善捐款接受者。您指定慈善机构，伯克希尔将开出支票付款。本公司股东进行指定捐赠后，上述税法将免除股东与本次捐赠有关的个人所得税。通过这种方式，我们的股东可以行使通常为牢牢控制公司的人保留的特权。在所有权广泛分散的公司中，这种特权通常由公司高管持有。在股权分散的公司，公司管理层会安排所有慈善捐赠，不涉及普通小股东。通常有两种情况：(1)对于直接使公司受益的捐赠，受益人的数额大致等于捐赠的数额。(2)间接使公司受益的捐赠难以衡量，多渠道反馈滞后。在过去和未来，我和伯克希尔的管理层都会在第一种类型下安排公司的慈善捐赠活动。然而，此类捐赠的总额相当低，而且未来可能会保持在相当低的水平，因为许多捐赠未能显示出与伯克希尔大致相当的直接收益。关于第二类捐赠，伯克希尔几乎从不参与，因为我不习惯普通公司的惯常做法，也没有找到好的选择。令我困惑的是，一般公司的捐赠方式通常基于谁申请以及公司同行如何回应，而不是基于客观、理性的评估。可以说，习惯战胜了理智。这样做的一个后果是利用公司股东的钱来满足公司管理层的慈善偏好，他们往往也承受着巨大的社会压力。此外，还经常出现额外的不协调，许多企业高管谴责政府分配纳税人的钱不恰当，却热情地拥护自己分配股东资金的权力。关键词：直接或间接受益的捐赠对于伯克希尔来说，不同的模型看起来更合适。就像我不喜欢你从我的银行账户开支票给你选择的慈善机构一样，我同样想从你的（股东的）公司银行账户开支票给我选择的慈善机构慈善机构也是不合适的.您的慈善偏好应该得到和我一样的尊重，您捐赠多少作为税收减免取决于公司层面，而不是我们的。在这种情况下，我认为伯克希尔更像是一家私人公司，而不是一家大型上市公司。想象一下，如果你和我各自拥有一家公司50%的股份，我们的慈善捐赠决策会简单得多。如果公司有钱可以用于慈善事业，首先应该捐给那些与公司经营相关的慈善机构。如果有任何剩余，则剩余部分将根据我们各自的持股比例进行分配，并根据我们各自的偏好作出贡献。如果公司有职业经理人，我们可以认真听取他们的建议，但最终的决策权在我们（也就是股东）。因此，虽然伯克希尔目前是一家公司，但我们将像合伙企业一样行事。尽管伯克希尔是一家规模庞大、分布广泛的上市公司，但我相信将它作为我们心中的合作伙伴关系对我们来说是可行的。我们得到的财政部税收裁决也允许这种类似合伙的做法。我很高兴伯克希尔的捐赠是以股东为主导的。具有讽刺意味但可以理解的是，越来越多的企业配对捐赠政策由公司员工主导（请做好准备，甚至许多配对捐赠都是由董事指定的），但据我所知，没有捐赠符合股东的意愿。我说“可以理解”是因为很多大公司的股票都是由短期的机构持有，缺乏长期的股东眼光，而他们持有这些股票的方式就像一扇“旋转门”，它不断地进进出出。我们公司的股东与其他公司不同。每年年末，年初股东仍持有98%以上的股份。这种对企业的长期支持，体现了真正所有者的心态。作为你们的经理，我想尽一切可能感谢你们，这个指定的捐赠政策就是一个例子。我们的“股东自己指定收件人”计划受到了热烈欢迎。符合参股条件的932,206股（本公司股东名册实名登记）中，95.6%的股东做出了回应。即使剔除巴菲特相关股份，回复率仍高达90%。此外，超过3%的股东自发写信或说明，表示完全同意该计划。无论是参与度还是评论反馈，股东的反应都是前所未有的。甚至在公司员工和高薪专业机构咨询之前，也没有得到如此热烈的回应。此外，在没有伯克希尔提供的回邮信封的情况下，您的反应异常出色。这种自发的行为是对计划的赞美，也是对我们股东的致敬。很明显，我们公司的股东喜欢拥有并行使自行决定其捐赠资金去向的自由裁量权。一些教授公司治理的学校会惊讶地发现，我们的股东中没有一个会委托伯克希尔高管决定慈善捐赠的表格，希望利用他们卓越的智慧代表他们做出决定。没有股东建议在公司董事决定捐赠后将他的捐赠份额用于慈善事业（许多大公司的流行、广泛的私人政策）。共有1,783,655美元的股东指定捐款已分发给675个慈善机构。此外，伯克希尔及其子公司将视当地情况，由公司管理层酌情作出部分捐赠。通常有几年，即十年中的两三年，伯克希尔的捐款没有产生足够的税收抵免，或者根本没有。在该年度内，不影响股东指定慈善捐赠计划。其他年份，我们将在10月10日左右通知股东每股可以指定的捐赠金额。与通知一起，将附上回复表，您有三周的时间回复。与许多其他有益于我们的理念一样，这种“指定捐赠”理念是由伯克希尔的副董事长芒格提出的。不管头衔如何，芒格和我作为合伙人管理着我们控制的公司，我们对自己的工作如此着迷，以至于我们有点疯了。我们也很高兴您成为我们的财务合作伙伴。除了伯克希尔股东的“指定捐赠”计划外，公司管理层还进行捐赠，包括商品，平均每年150万至250万美元。这些捐款支持了联合之路等当地慈善机构，这些活动对公司产生了相应的有益影响。但是，伯克希尔旗下各子公司的管理层和母公司的高管均不得使用公司的资金来引导具有特殊个人利益的各种政府项目或慈善机构。，除非他们使用了作为股东收到的相应的“股东指定的捐赠”计划。如果您的员工，包括您的首席执行官，希望向母校或其他个人附属机构捐款，我们认为他们应该使用自己的钱，而不是股东的钱。让我补充一点，我们的程序非常易于管理。去年秋天，我们从国家保险公司借了人来帮助我们执行来自7,500名注册股东的订单。我的猜测是，平均而言，企业捐赠计划的数量，包括企业员工捐款，远远大于企业管理成本。事实上，我们公司的总开销还不到慈善捐款的一半。（不过，芒格坚持要我告诉你，在我们490万美元的行政费用中，有140万美元用于购买公司的喷气式飞机，“不可原谅”。[2]以下是股东指定捐赠计划中的几大捐赠类别：(1)347个教堂和犹太教堂收到569支笔；(2)238所高校收到670；(3)244所K-12学校（包括2/3的非文职学校和1/3的宗教学校）收到525个；(4)288家专注于艺术、文化和人文学科的机构收到447支笔；(5)180次宗教仪式（基督教和犹太教平分）收到了411次；(6)445个非教会社会服务机构（约40%与青年有关）收到759个；(7)153家医院收到261封信；(8)186家健康相关机构（美国心脏协会、美国癌症协会等）收到了320支笔。上面列表中的三点是我特别感兴趣的。首先，在某种程度上，它显示了人们如何选择自愿捐款。第二，上市公司在其捐赠计划中几乎从不向教堂或犹太教堂捐款，但很明显，许多个人股东愿意支持这些机构。第三，我们股东的捐款显示出相互矛盾的生活理念：130笔捐款捐给了支持女性堕胎的组织，30笔捐给了不支持或反对女性堕胎的组织（不包括教堂）。去年，我告诉过您，我正在考虑增加伯克希尔的股东指定捐赠计划的金额，并征求您的意见。我们收到了几封写得很好的反对该计划的信件，理由是我们的工作是经营公司，而不是强迫股东捐款。然而，大多数股东注意到该计划的税收效率，并敦促我们增加金额。几位将股票留给子女或孙辈的股东告诉我，他们认为这是一个让年轻人考虑尽早捐赠的好计划。换句话说，这些人意识到这不仅仅是一种慈善形式，也是一种教育形式。我们确实在1993年将底线从每股8美元提高到了10美元。2003年，由于女性堕胎的争议，我们不情愿地终止了股东指定捐赠计划。多年来，在这个问题上，双方都有很多组织，有利也有弊。我们的股东也有他们自己的支持和捐赠给不同的组织。因此，我们继续收到一些反对支持堕胎合法化的反对意见。他们中的一些和机构甚至联合起来抵制我们公司的产品。2003年，伯克希尔PameredChef炊具公司的许多独立特许经营商以特许经营模式经营，感受到了抵制的影响。这种发展意味着许多信任我们的人遭受了严重的收入损失。那些失败的人既不是我们的员工，也不是伯克希尔哈撒韦决策的发言权。对于我们的股东而言，伯克希尔的捐款比他们自己直接捐款的税收影响略大。此外，该计划与我们的“伙伴关系”方法是一致的。但这些优势与对我们忠诚的特许经营合作伙伴所造成的伤害相比相形见绌，他们一直在努力建立自己的业务。确实，芒格和我认为，为了给我们和其他股东带来一些不良的税收影响，伤害诚实、善良、勤奋的人真的没有怜悯之心。现在，伯克希尔的母公司没有捐款。我们的公司在伯克希尔成立之前继续其慈善政策，几乎没有变化，除了以前用公司资金进行的个人捐款现在由他们自己支付。[3][1]1987、1981（1988年再版）、1981、1990-1993、2003、[2]以下内容摘自1986年的一封信。我们去年购买了一架公务机。你听说过的关于这架飞机的一切都是真的：它非常昂贵，而且考虑到我们很少去偏远和不方便的地方旅行，它甚至更加奢侈。这架飞机不仅运营成本高，而且坐在那里也很昂贵。一架价值1500万美元的新喷气式飞机每年的税前资本成本和折旧约为300万美元。我们花了85万美元买了这架旧飞机，也就是一年大约20万美元。不幸的是，即使认识到这些数字，您的主席在公务机方面也已经有了一些相当放纵的记录。因此，在购买之前，我被迫使用伽利略模式。我很快经历了必要的“反启示录”，现在有了专机，旅行比过去更方便，也更贵。伯克希尔是否会从这架飞机上获得相应的物有所值回报可能是一个见仁见智的问题，但我会努力解决这个问题（不管它有多么可疑）。恐怕如果本富兰克林知道我的数字，他会说：“做一个有理智的人是多么方便，因为当他想做某事时，他总能找到或创造理由。”以下摘自1989年的信件：去年，我们以85万美元的价格出售了1985年购买的公务机，另一架以670万美元的价格出售。看到这样的数据（注意卡尔萨根关于阻止细菌指数增长的诙谐话题——见后面的结论），一些读者可能会惊慌失措。如果我们的净资产以目前的速度增长，而我们更换飞机的成本以目前100%的年化率增长，那么用不了多久伯克希尔的所有净资产就会被喷气式飞机吃掉。Mugerdid'tlikemyaalogyetweejetadacteria,hefeltitdevaluedtheacteria.Heliketotraveliair-coditioedue,adolygetowheticketareoale.Myowattitudetowardjetcaeummeduitherayer(whichIelieveiottrue)oftheacietChritiahilooherSt.Augutie,whehecoideredlettiggoofworldlyleaureadecomigariet,Ofreaoademotio,heimlored:"Helme,God,makemeaurema,utotow."Namigajetiotaeaytak,either.Iiitiallyuggetedthe"CharlieMuger",Mugerojectedaduggetedthe"Error",adfiallywedecidedtocallit"TheUforgivale".The1998letterrevealedthatBuffetthadoldthejet.Now,allofhitriarerovidedyBerkhire'flyigcomay.[3]Ieachyearriorto2002,BerkhireotifiedeligilehareholderofthearoximateercetagearticiatioitheDeigatedGivigProgram,theamoutofthedoatio,adtheumerofarticiat.Particiatioercetagearealwayover95%,adofteover97%.Thetotalumerofdoatiogrewteadilyfromoeortwomilliodollariearly1980to$17millioi2002.Durigtheameeriod,theumerofdoatedititutioexadedfromletha1,000iitiallyto3,500.Fromtheegiigoftherogramtoittermiatioi2002,cumulativedoatiototaled$197millio....

2022-05-03 伯克希尔巴菲特占股多少 伯克希尔巴菲特持股比例

编辑点评：找到有效的投资方法巴菲特和查理・芒格内部讲话一书是全球投资人的“圣经”！零距离聆听“股神”巴菲特和查理?芒格的财富秘诀与人生智慧。凝练了巴菲特坚守一生的投资智慧能让你获得内心的平静，帮助你做出高质量的、有深度的投资决策，为自己赢得强有力的竞争优势。巴菲特和查理・芒格内部讲话电子书图片预览内容简介本书是世界顶级团队的投资管理备忘录，呈现了以巴菲特和查理・芒格为首的伯克希尔股东大会30年间内部讲话的精华。持续30年的追踪，以清晰的架构和严谨简练的语言，记录下“股神”巴菲特和其黄金搭档查理・芒格的最有价值的评论与见解。让你亲临股东大会现场般，聆听两位传奇投资人揭示财富自由的秘诀和不焦虑的投资智慧。价值投资、金融杠杆、心理份额、机会成本……你将能够从独有的优势视角来审视巴菲特和芒格的决策过程，了解两位伟大的投资人是如何应对投资难题的。随着时间的推移，你还能洞悉这些决策背后的故事，看到同样的亘古不变的原则如何在千差万别的行业中大显身手。我们邀请你翻开这本书，踏入世界顶级投资团队的迷人世界！★远胜世界上任何一门MBA课程，全书按年份逐年盘点，凝练巴菲特股东大会内部讲话30年精华，里面有令人警醒的启示，有欢乐的时光，有巧妙的策略。条分缕析，简明扼要，重点突出。这些内容能够弥补你30年来没能参加伯克希尔年会的遗憾。你用不着费力挖掘，就能看到满地的黄金！★一部普通人财富自由的宝典，一本投行老手的投资管理备忘录，包含令人拍案叫绝的投资方法，震惊的行业内幕，幽默的人生反思。★还在动荡的市场上苦苦挣扎，过着焦虑不安的生活？本书所凝练的巴菲特坚守一生的投资智慧能让你获得内心的平静，帮助你做出高质量的、有深度的投资决策，为自己赢得强有力的竞争优势。希望你读过本书后，能够把握其中的真谛，找到有效的投资方法，像他们一样投资得游刃有余，更好地经营自己的财富人生。★同时，本书将使你拥有更加深刻的洞察力，了解两位伟大的投资人是如何应对投资难题的，看到同样的亘古不变的原则如何在千差万别的行业中大显身手。★中国银河证券战略研究院副院长、研究部总经理杜书明教授全书审读并推荐！关于作者丹尼尔・佩科（DaielPecaut）毕业于哈佛大学，资历超过30年的专业投资人，《纽约时报》《金钱》《杰出投资人》等众多刊物的财经作者，现为佩科投资管理公司CEO。科里・雷恩（CoreyWre）拥有内布拉斯加大学MBA学位，曾在伯克希尔担任了长达9年的内部审计师。后加入佩科投资管理公司，现为该公司副总裁、财务主管和首席文化官。目录大全引言1986年：价值投资企业内在价值股市1987年：通货膨胀伪精确理想的公司1988年：通胀对冲金融杠杆预测经济周期和优秀的人交朋友1989年：垃圾债券好转前势必先恶化1990年：钱要花在好公司上制度的缺陷1991年：买股票就像买食物寻找七英尺队员低效率理论1992年：吉尼斯所罗门兄弟公司市场时机1993年：一场错误定价的赌局伯克希尔股票分割投资成功的秘诀1994年：衍生产品格林斯潘现代资产组合理论信息泛滥1995年：预测简单就好生意城堡学习1996年：B股微软浮存金心理份额专注力1997年：非理性繁荣股本回报率筛选标准1998年：强强联合报道不足估值现金为王1999年：2亿美元俱乐部零售和互联网过富足的生活2000年：互联网降低了利润率微软实验保持理性2001年：养老金丑闻互联网：大陷阱投资自己2002年：最大的资产更多欺诈伪造账目投资的关键2003年：不公平帮上的忙终身学习机会成本最好的故事2004年：通货膨胀保护合理薪资不良薪资唯一的幸存者2005年：硬着陆美元贬值房地产泡沫不义之财通用汽车2006年：寻找优秀的管理人才南瓜和老鼠美元疲软2007年：信贷紧缩次贷危机私募股权泡沫赌博：无知税2008年：道德规范投资银行做的傻事核扩散读书2009年：金融知识房地产衍生工具中国2010年：复苏回升衍生工具改革投机活动恐惧与机会2011年：了解这些数字的意义通胀对冲工具货币贬值大到不能倒闭2012年：特殊的交易规避错误长期前景2013年：保险入门美联储的巨大实验人生忠告2014年：你可能错过的五件事总结2015年：建立保险业务可再生能源全押附录一：最开始的资本配置附录二：人气越来越高附录三：伯克希尔购物中心的教训附录四：现金/债券/股票比率附录五：本书的策划致谢巴菲特和查理芒格内部讲话:投资秘籍读后感2020年5月21日读毕，一本书可以经历1986年至2015年伯克希尔的年会，领略巴菲特和芒格的人生智慧和投资思想。其一，投资的关键是评估企业价值、理解市场，评估企业价值需要预测未来的现金流和贴现率，而理解市场则要控制动物精神的市场冲动，能够使市场为自己所用。其二，巴菲特和芒格都欣赏凯恩斯的《就业、利息和货币通论》，主要从这本书吸取凯恩斯的投资思想，比如选股票好多选美，不是自己看着好看，而是未来的买家要感觉好看。其三，巴菲特和芒格瞧不起学院派经济学研究者，但是他们的思想更接近行为经济学，属于实用主义。其四，两个人均重视阅读，强调不断的学习，对于投资的重要性。其五，乐观的人性态度。比如人与人之间的竞争，他们认为让竞争对手搞乱自己、通过活得时间长度来消灭对方更具有现实意义。其六，重视机会成本。《巴菲特和查理・芒格内部讲话》这本书记载了伯克希尔自1986年至2015年期间的会议纪要，这些纪要可以帮助咱们深入了解巴菲特和芒格投资思想的来龙去脉以及与人生观的联系。家庭教育和阅读――投资思想起源巴菲特和芒格都提到父母对他们金融常识方面的教育，要远胜于学院教育的影响。这也就不难理解，为什么他们在会议中经常开商学院的玩笑。比如有一个非常有意思的研究问题“什么让好的公司越来越好，又是什么让不好的公司越来越糟”，芒格认为商学院无法提供真实的答案，因为商学院的生源是公司，为了挣钱，就要为公司说好话。基于上述道理，巴菲特专门为儿童制作了一部动画片《巴菲特神秘俱乐部》，教给小孩子理财的理念。在B站有这部动画片的中、英文版本。另外，阅读对他们两个人投资思想的形成也非常重要。芒格提到他和巴菲特“10岁就读完了奥马哈公共图书馆里所有投资方面的书籍，有些书籍甚至读过两遍”。巴菲特也提到“19岁时，巴菲特读了《聪明的投资者》。他告诉大家，即便到了76岁的年龄，他依然沿用着19岁时从那本书中学到的思考方式”。因此，巴菲特说“如果你读上20本自己感兴趣的书，就能学到很多东西”，芒格也说“有了书，你就能以自己的速度来学习自己想学的知识”。社会环境――人生路径巴菲特和芒格在书中多次提到年轻时机会少，而现在机会多。年轻人生在这个时代，非常幸运。而这可能是巴菲特和芒格走向投资之路的关键所在。他们曾提到“假设现代印刷术的发明人约翰・古登堡曾经是日内交易员或是对冲基金经理，这样一来，印刷术就不会问世。以此类推，之后也就不会有互联网、有钱电视”。也就是如果没有金融市场的机会，他们两个可能就是思想家了，可能学术界会有新的思想出现。人性――投资的重要切入点巴菲特和芒格洞察人性，并且能够将人性与金融市场关联起来。针对人性贪婪，巴菲特曾经断言“互联网的真正作用是给发起人一个机会，通过风险资本市场将数百万投资者的希望与贪婪转化为金钱。大量钱款从轻信发起人的投资者身上转移到了发起人手中，可真正富起来的人凤毛麟角”。针对人性从众，他们曾说过“投资最重要的是要遵循逻辑，不能感情用事。把精力放在重要的、可把控的事上，不要浪费时间去考虑公众的意见”。针对权力，芒格曾说过“领导早晚不再是领导，这是事物发展的内在规律，正如凯恩斯所说：'从长远来看，我们都得死'"。另外，芒格也开玩笑战胜他人的方法之一，是活得比对手够长。针对聪明，芒格曾说过“到了最后，你会发现还是我的想法靠谱，因为你聪明不假，可我才是对的”。因此，巴菲特认为“真正的风险来源于某些公司的性质、商业经济学的本质以及个人对自己行为的认知。如果你了解经济学又了解人性，你就不会遇到什么大的风险”。总之，巴菲特和芒格不太相信经济基本面的预测，而更关注企业价值、市场运作。他们的思想更接近行为经济学、行为金融学，从人性入手，来进行投资。比如他们经常提到凯恩斯（曾经的股神，股市中发了大财）的《就业、利息和货币通论》中的投资思想，将选择股票比作选美，关键选择未来买家喜欢的，而不要选择自己喜欢的。这也是行为经济学家研究投资动物精神的起点之一。...

2022-04-16 巴菲特伯克希尔哈撒韦多少钱一股 巴菲特 伯克希尔 股票

书名：巴菲特的估值逻辑作者：[美]陆晔飞出品方：华章经管副标题：20个投资案例深入复盘原作名：IidetheIvetmetofWarreBuffett译者：李必龙/林安霁/李羿出版年：2017-10页数：280类别：投资理财格式：df/eu/moiISBN：9787111578598《巴菲特的估值逻辑》作者简介：林安霁，价值投资者，管理学硕士，毕业于北京大学光华管理学院。在投资银行、私募股权投资基金和对冲基金等领域有较为丰富的工作经验。林先生拥有美国注册会计师（CPA）、英国特许公认会计师（ACCA）等多个国际金融财会证书。《巴菲特的估值逻辑》内容简介：自20世纪50年代以来，沃伦·巴菲特及其合伙人投资了多家20世纪盈利能力最强且最能代表未来趋势的公司。但他们怎么知道自己是在做正确的投资呢？巴菲特及其合伙人是如何甄别具有未来前景的公司呢？其他人如何才能效仿和学习他们的方法呢？对于寻求成功投资框架的巴菲特追随者而言，《巴菲特的估值逻辑》无疑是一个上佳的礼物，因为它对巴菲特迄今为止的长期投资组合，做了最为详尽的分析。作为资深投资人，本书作者从巴菲特1958年对桑伯恩地图公司的投资开始，连续追溯了另外19个巴菲特的主要投资案例，如喜诗糖果公司、《华盛顿邮报》、政府雇员保险公司、可口可乐公司、美国航空集团、富国银行和IBM。借助于合伙人信函、公司文件、年度报告、第三方参考资料和其他原始信息，作者把巴菲特投资的独特性定位为：时点的把握、本能的发挥、外界信息的运用和投后的运作。而且，作者还从中辨识出适用于所有投资者的成功要素，无论拟投资公司规模大小、所处国内还是国外。作者还按照年代顺序对案例背后更为广阔的国际事件和美国股市起伏做了相关解读，并由此提出：巴菲特最重要的特质可以说是其专业知识的广度。...

2022-04-07 美国特许注册会计师协会 英国特许公认注册会计师