《网络大数据与股票市场关联机制研究》杨晓兰等著|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

时间: 2022-09-04 13:13:43 42 epub epub 上海财经大学出版社

图书名称：《网络大数据与股票市场关联机制研究》

【作　者】杨晓兰等著

【丛书名】国际金融与经济研究系列丛书

【页数】 150

【出版社】上海：上海财经大学出版社 , 2020.10

【ISBN号】978-7-5642-3641-0

【价格】35.00

【分类】数据处理-关系-股票市场-研究-中国

【参考文献】杨晓兰等著. 网络大数据与股票市场关联机制研究. 上海：上海财经大学出版社, 2020.10.

图书封面：

网络大数据与股票市场关联机制研究

图书目录：

网络大数据与股票市场关联机制研究

《网络大数据与股票市场关联机制研究》内容提要：

在互联网时代，提取网络信息中体现的投资者情绪特征，研究网络信息与股票市场的关联机制具有重要的理论意义与现实意义。由于中国股票市场上个人投资者占主体地位，且短线投资者众多，因而对即时信息的依赖程度较高，这无疑给网络信息引起股市变动造就了更大空间。本书立足中国股票市场实际，综合运用多学科方法，探究我国股票市场网络信息影响股票市场的途径和机理。本书内容主要围绕以下方面展开：网络环境下股票市场信息生成与传播的一般过程、特征及对市场参与者行为模式的影响；网络信息引发社会互动以及投资者情绪传染、放大，并影响股票市场的机理；运用文本挖掘技术，构建网络情绪指标，实证检验网络信息情绪与股票市场的关联机制；结合股市价格变化极端情况的典型案例，探索网络信息引发群体情绪极化的条件，为投资者决策和完善网络信息监管、维护股市稳定提供政策建议。

《网络大数据与股票市场关联机制研究》内容试读

第1章导论

本书的研究目标是分析与股票市场有关的网络信息生成与演变的规律、特征，探讨网络信息影响股票市场的机理，并利用文本挖掘技术构建网络论坛投资者情绪指标、投资者意见分歧指标、投资者社会互动指标等变量。采用上述变量对该影响机理进行实证检验，从而深入了解风险情境下投资者的决策行为，为投资者决策以及网络信息监管、股票市场的稳定发展提供相关建议。

本书以东方财富网股吧和新浪财经博客作为网络媒体的代表，采用计算机文本挖掘方法提取网络媒体相关指标。其中，东方财富网的样本为2012年10月至2013年9月的近100万条主帖与近500万条回帖；新浪财经博客的样本为2013年12月至2015年11月的共14万多条博文。利用以上样本构建情绪指数、意见分歧指数、社会互动指数等指标，检验网络媒体对股票收益率、成交量、股市崩盘产生的影响，并验证和分析本地偏好效应、日历效应、盈余公告效应等股票市场异象

本章将主要介绍本书研究的背景与意义、研究方法、内容与框架以及创新点。

1.1背景与意义

信息对股票市场的影响是金融学研究的核心问题。近年来，随着经济和信息技术的发展，我国网民数量持续上升，互联网已经成为中国社会各阶层利益表达、情感宣泄、思想碰撞的重要信息渠道。由于股民与网民的高度重叠，我国股票市场始终是网络舆论的焦点之一。以2008年为例，在国际金融危机冲击和国内经济增长前景不明朗等因素的影响下，我国股市发生了剧烈波动，大量网民通过网络论坛、博客等形式表达了对股票市场发展的观点，悲观情绪的传染进一步引发了股票价格的过度波动和持续低迷。与传统媒体的信息传播方式不同，网络信息具有匿名性、互动性、及时性等特征。在互联网时代，股票市场的信息结构发生了深刻变革，上市公司、监管当局不再是仅有的信息提供者，信息发布成为大众投资者的自

002网络大数据与股票市场关联机制研究

发行为。在这一背景下，利用文本挖掘技术提取网络信息中显现的投资者情绪特征，对研究网络信息与股票市场的关联机制具有重要的理论意义与现实意义。

从理论意义上看，综合利用金融学、计算机语言学等研究工具，深入挖掘互联网上投资者情绪产生的原因及其演变规律，探讨网络信息对股票市场的影响，有助于进一步理解中国个体投资的行为模式，推动行为金融理论的演进。

近年来兴起的行为金融理论，以投资者的有限认知为假设前提，为金融市场异常现象提供了生动的解释。从行为金融理论目前的发展趋势来看，研究投资者的认知偏差和情绪有两个方法。一是“自下而上”的微观研究方法，分析过度自信、保守主义、启发式等代表性认知偏差，解释其对资产定价的影响；二是“自上而下”的宏观研究方法，该方法认为市场上的投资者非常复杂，难以用几个特定的偏差模式来进行概括，因此需要利用市场数据（如换手率、封闭式基金折价率等）汇总市场的总体情绪特征，并追踪其对股票市场的影响。目前，第二种研究方法主要是基于市场“数值型”数据。本书认为网络信息“以文本”型数据为主，“文本型”数据蕴含着丰富的内涵和情感，在研究投资者情绪上具有特殊的价值。本书在分析市场“数值型”数据之外，还重点利用计算机语言学工具挖掘“文本型”网络信息的情绪特征，为描述市场情绪提供更为深入的证据，揭示投资者情绪影响股票价格的规律」

从现实意义上看，厘清网络信息如何在投资者认知过程中通过情绪影响股票市场的运行规律和机理，可以为投资者交易决策和风险管理提供全新的视角和有效的工具，并且有助于金融市场监管当局对网络信息引发的大众舆论进行科学的研判，采取积极的预警措施防范网络群体极化可能对股票市场稳定发展产生的负面影响。

本书将综合利用金融学、计算机语言学、心理学等研究工具，充分论证网络信息对股票市场的影响，以期为金融市场实践提供理论依据。

1.2主要研究方法

本书综合利用了金融学、社会心理学、计算机语言学等学科的方法对主题展开研究，具体研究方法包括定性研究法、文本挖掘法和计量研究法。

定性研究法：用于论证股票市场网络信息的基本特征与规律。

文本挖掘法：用于定量分析网络信息文本的情绪倾向，得出网络信息情绪

第1章导论003

指标。

计量研究法：用于检验网络信息情绪指标、网络互动指标与股票市场之间的关系，以及检验股票市场日历效应、本地偏好效应等市场异象。

其中，文本挖掘法是分析网络信息与股票市场关联机制的关键环节。与欧美市场不同的是，我国股票市场上个人投资者毫无疑问占据着主体地位，且短线投资者众多，因而对即时信息的依赖程度较高，这给网络信息引起的股市变动造就了更大的空间，使得研究网络信息与股票市场的关联机制问题不仅具有理论价值，还具有现实意义。本书利用文本挖掘技术，通过对我国网络信息的两大核心载体（主要为互联网财经论坛和博客)的股票市场信息进行抓取、分类和挖掘，分析网络环境下信息与投资者心理的交互作用。

1.3主要研究内容与框架

本书的主要内容分为11章。

第1章为导论，介绍本书的研究背景、主要方法、框架和内容。

第2章对我国有关股票市场的信息生成、传播的基本情况进行概述，讨论传统媒体和网络媒体在股票市场信息传播上存在的差异，为我们研究股票市场网络媒体效应提供了背景。本章得出的结论是网络财经媒体具有传播速度及时性、传播形式多样性、传播内容丰富性、传播操作交互性等特征。与传统媒体相比，网络媒体具有较大的优势，成为财经媒体发展的主要趋势。然而，由于网络财经媒体缺乏传统媒体的核心功能一把关人，导致信息的权威性、真实可靠性受到极大的影响。

第3章从信息传播的角度来看，讨论网络媒体的发展对股票市场的信息结构产生的影响，并对上市公司和市场投资者的行为模式进行研究。从上市公司来看，网络媒体的存在和迅速发展一方面对完善上市公司信息披露制度提出了更高的要求，另一方面对上市公司的治理结构产生了影响，同时具有正负两种效应。正面效应是媒体的监管作用以及上市公司管理层声誉机制的作用促使了上市公司选择更完善的公司治理机制，负面效应则是媒体的虚假消息、过度炒作会对公司产生负面影响。从投资者的角度来看，网络煤体时代信息膨胀，投资者由于注意力的局限性，只能关注于部分股票及其信息，从而产生基于注意力的定价偏差。更为重要的

004网络大数据与股票市场关联机制研究

是，网络媒体扩大了个体的社会网络，刺激了投资者股票决策的羊群行为，导致投资者之间情绪的传染和扩散，对股票市场的异常波动产生了推波助澜的作用。

第4章主要从投资者非理性的角度来描述网络媒体影响资本定价的理论框架，并对该领域的相关文献进行回顾。网络媒体影响资本定价的传导过程中，有三个关键环节：一是社会互动；二是情绪传染；三是正反馈机制。在这三个环节的相互作用下，个体通过网络媒体进行社会互动，从而产生情绪的相互传染和扩散，认知偏差转换成群体性的认知偏差，并最终对资产定价偏差产生决定性影响。

第5章以东方财富网股吧为研究对象，利用文本挖掘工具构建网络论坛投资者情绪指标和意见分歧指标，检验这两个指标对股票市场产生的影响。本章采用的文本挖掘方法和指标将在后面几章的实证研究中继续得以拓展应用。本章的实证结果显示：第一，投资者情绪指标与股票收益率呈正相关，且投资者情绪指标对第二天的收益率具有预测作用，但由于股票论坛的发帖更新十分迅速，滞后多期的投资者情绪指标对收益率的影响在统计上并不显著；第二，意见趋同指标影响成交量，意见趋同程度越低，股票的交易量越大；第三，论坛发帖量对股票成交量有着显著的正向影响。

第6章利用网络论坛发帖人P地址构建本地偏好指标，结合网络论坛投资者

情绪指标，检验网络论坛体现的本地偏好、投资者情绪及其对股票市场的影响。实证结果显示，本地关注对股票收益率的影响取决于投资者情绪。当投资者持积极情绪时，本地关注对股票收益率有显著的正向影响；当投资者持消极情绪时，该影响显著为负。在积极情绪和消极情绪下，本地关注对股票交易量有显著正向影响，但积极情绪的影响程度比消极情绪更大。此外，本地关注与投资者情绪的交叉效应在上市公司样本数量较多的北京、广东、江苏、上海、浙江这五个地区都存在，并与整体样本的特征基本一致，但在样本数量较少的其他地区并不完全一致。

第7章从网络论坛投资者情绪的角度，检验我国股票市场的日历效应。实证结果表明，样本期间创业板指数表现为显著的正周一效应和负周四效应。负周四效应的产生与周四带情绪的网络论坛信息流的异常有关，表现为负相关；正周一效应的产生与周一情绪指数的异常有关，表现为正相关。

第8章基于网络论坛投资者情绪指标进一步构建恐慌情绪指数，检验恐慌情绪对股票崩盘产生的影响。本章利用每日情绪指标，构建反映一定周期内投资者负面情绪极化风险的恐慌指数。实证研究结果显示，恐慌指数对公司股价崩盘指

第1章导论005

数有显著的预测作用，当投资者情绪出现恐慌的倾向越大时，股价在下一周期崩盘的风险就会相应提高。此外，在公司信息披露不透明、机构投资者持股比例较低的情况下，恐慌指数对股价崩盘产生的效应更为明显。

第9章利用网络论坛投资者意见分歧指标，检验投资者意见分歧如何影响盈余公告效应。实证结果表明：从短期看，前期的投资者意见分歧对公告后的超额收益有正向预测作用；从长期看，前期的投资者意见分歧则对公告后的超额收益有显著的负向预测作用。无论长期还是短期，好消息会增强意见分歧对超额收益同方向的作用，坏消息则会减弱这一作用。管理层预告行为在短期内可以增强分歧对超额收益的正向影响，管理层周末公告行为在长期内则可以加强对超额收益的负向影响。盈余公告后的二次投资者分歧越高，则对应的股票越有更大的超额收益。

第10章以新浪财经博客为研究对象，构建基于网络的社会互动相关指标，分析投资者之间的社会互动如何影响股票市场。实证研究结果表明，博主的互动诉求、影响力、互动覆盖范围和互动程度对当期沪深300指数的收益率和成分股成交量有显著正向影响。以2015年6月股指最高点为分界线，将样本分为上涨期和下跌期，结果发现社会互动对收益率的影响在指数处于下跌期时程度更大。除沪深300指数外，社会互动对上证综合指数和创业板指数的收益率也都存在显著正向影响。此外，社会互动各指标对波动率没有显著影响。

第11章对本书的主要研究成果进行了总结，并提出了相应的政策建议。本书的主要研究思路如图1.1所示。

1.4主要创新点

本书的特色与创新点主要体现在以下两个方面。

第一，研究视角的创新。行为金融研究的焦点问题是投资者情绪，如何寻找投资者情绪的有效代理变量是研究者持续探索的关键问题。在当前互联网时代背景下，网络媒体包含了丰富的投资者情绪信息。从这一角度出发，本书利用计算机语言学工具挖掘“文本型”网络信息的情绪特征，能够为描述市场情绪提供更为深入的证据，揭示投资者情绪影响股票价格的规律。在国外，该主题的研究尽管已经开始出现，但仍然处于初步尝试阶段，特别是基于汉语语料的股票市场网络信息挖掘研究尚处于起步阶段，网络信息文本的情绪特征与股票市场相互关联的机理和规

006网络大数据与股票市场关联机制研究

传播特点研究

第2章

网络论坛

股票市场网络信息生成与传播机制

博客、微博

行为背景研究

第3章网络媒体对上市公

网络背景下上市公司行为变革

司和投资者行为的

影响

网络背景下投资者行为变革

第4章

理论研究

网络媒体影响资产定价的理论框架与

资本

情绪传

社会

网络