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资本结构优化方法_2022年中级会计财务管理必备知识点
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【知识点】 >资本结构优化方法< /strong>
【章节】
Chapter 5 Fundraising Management (Part 2) - Section 4 Capital Structure
[内容导航]
1.每股收益分析方法
2．平均资本成本比较法
3.公司价值分析
资本结构优化法
（1）每股收益分析法
浏览量 |
提高EPS的资本结构是合理的资本结构 根据每股收益的大小来判断资本结构的优劣，可以使用每股收益的无差异点法 |
适用 |
追加筹款时的项目决策 |
概念 |
所谓每股收益无差异点是指不同融资方式的每股收益时的息税前利润（EBIT）或成交量水平（S或Q） (EPS) 相等 |
列式 |
eps无差异 在该时间点，不同融资方案的每股收益相等，公式如下：
公式中， |
决定 |
(1) 在EPS无差异点，无论采用债权还是股权融资方案，每股收益均等 (2)当预期EBIT或业务量水平大于EPS的无差异点时，应选择债务融资方案，否则选择股权融资方案[示例29-教学示例5-17] ( 3）当公司需要大量资金时，可采用组合融资方式。这时就需要详细对比分析各种组合融资方式下的资金成本负担及其对每股收益的影响，选择每股收益最高的融资方式【例30-教学例5-18】 ] td> |
说明 |
由于债务利息低于优先股股息并且可以在税前扣除，因此，在任何 EBIT 水平上，增发债券都可以提供比增发更高的每股收益的优先股。优先股不参与决策 |
目标 |
此方法找到使 EPS 更大的融资方案，符合最大化每股收益的财务管理目标 |
表示息税前利润平衡点，即每股收益无差异点； I1和I2代表两种融资方式下的债务利息； DP1和DP2代表两种融资方式下的优先股股息； N1和N2代表两种融资方式下的普通股。股数； T代表所得税率（2）平均资本成本比较法
含义 |
平均资金成本比较法是计算和比较各种可能的融资组合方案的平均资金成本，选择平均资金成本最低的选项 |
基本视图 |
能够降低平均资本成本的资本结构是合理的资本结构 这种方法侧重于从优化融资计划和资本结构的角度资本投资 |
关键指标 |
平均资本成本 |
决策原则 |
选择平均资本成本最低的选项 td> |
（三）公司价值分析法
适用 |
该方法主要用于资本结构调整，适用于资本规模较大的上市公司的资本结构优化分析 |
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操作 |
发行债券募集资金回购股票，调整资本结构，实现企业价值最大化 |
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浏览量 |
前面两种方法都是从账面价值来看，从资本结构优化分析的角度，不考虑市场反应，即不考虑风险因素经过考虑的。公司价值分析法是在考虑市场风险的基础上，以公司市值为标准，优化资本结构。即能够提升公司价值的资本结构是合理的资本结构。同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也最低 |
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目标 |
这种方法找到的是公司市值最大的融资方案，符合企业价值最大化的财务管理目标 |
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步骤 |
第一步 |
根据资本资产定价模型成本计算不同债务规模下的权益资本。 Ks=Rf+β(Rm-Rf) |
第二步 |
假设公司各期息税前利润不变，股权资本市场价值可通过以下公式计算： S=[( EBIT-I)×(1-T)]/Ks |
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第三步 |
确定长期债务价值 (B)。债权基金市值等于面值 |
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第四步 |
确定企业总价值V=S+B |
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第 5 步 |
计算平均资本成本 Kw=Kb×(1-25%) ×(B/V)+Ks×(S/V) 时间> |
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容易出错 |
利息 I 是债务和税前债务资本成本相乘。了解债务资本成本的税后概念 |
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注意：以上中级会计考试学习内容选自陈庆杰先生财务管理讲义
(本文为东澳会计在线原创文章，仅供考生学习使用。任何形式转载 <
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