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个别资本成本的计算_2022年中级会计财务管理必备知识点
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【知识点】 >个人资金成本计算 strong>strong>
【章节】
Chapter 5 Fundraising Management (Part 2) - Section 2 Cost of Capital
[内容导航]
1.个人资金成本的计算方式
2．银行借款资金成本率
3．企业债券资本成本率
4．优先股的资本成本
5、普通股本成本
6、留存收益资本成本
个人资金成本计算
(1)个人资金成本计算模型
< p>1、普通模式概念 |
为了便于分析比较，通常不考虑货币时间，使用资金成本计算价值的一般通用模型 在计算中，初始融资成本减去融资金额，扣除融资成本后的融资金额称为净融资金额 |
公式 |
成本率=
|
提示 |
(1)分子“年资金成本”是指融资企业的实际年度融资成本。对于债务融资而言，由于债务利息是税前支付的，因此具有抵税作用，实际资本成本=已付资本成本×（1-所得税率）。对于股权融资，由于股利是税后支付，没有减税效果，所以实际的资本成本等于支付的资本成本。 (2)在资本成本计算公式中，分母是融资企业获得的实际可用于投资的资本，即融资净额 (3)这个比率一般代表年资本成本率 | < /td>
2.折扣模式
概念 |
对于大额、一年以上的长期资金，更准确的资金成本计算方法是使用贴现模型，即贴现率是未来偿债或未来股权分红的现值等于当前净融资额时的资本成本率。 |
插图 |
|
公式 |
【教材】净资金现值-未来本金偿还现金现金流现值=0 【修改】现金流现值未来资本清算额-融资净额现值=0 [或]未来资本清算额现金流现值=募集资金净额现值 可以使用：反复试验 + 插值 获得：资本成本 = 使用的贴现率 |
物质 |
关于货币时间价值的四个问题 |
提示 |
(1)可以赚到现金流出的现值等于现金流入的现值的折现率就是资金成本 (2)该模型为通用模型 (3)债务利息为税前支付，故将债务利息的现金流出调整为税后现金流出 |
（2）银行借款资金成本率（K：成本，B：债务）
资本成本构成 |
资金费用：借款费用 资金费用：借款利息 |
普通模式 |
银行借贷资本成本=
银行借贷资本成本率= 银行借贷资本成本率p> < img src="https://pics1.58edu.cc/tos-cn-i-p5dcpqge47/0d55f2f252bb4afe83da1952afb1cdad~tplv-p5dcpqge47-1.webp" title="银行借款资金成本率" alt="银行借款资金成本率" suffix="png" style="max-width: 100%;"> |
打折模式 |
逐步测试合并用插值法求贴现率，即求未来现金流出（付息本金）的现值等于现金流入现值的贴现率（净融资） |
（3）公司债券资本成本比率（K：成本，B：债务）
资本成本构成 |
融资费用--债券发行费用 融资成本--债券利息 |
普通模式 |
【注意】年利息分子按面值和票面利率计算，分母按债券发行价格计算 |
打折模式 |
逐步测试合并用插值法求贴现率，即求未来现金流出（付息本金）的现值等于现金流入现值的贴现率（净融资） |
（4）优先股资本成本比率（K：成本，S：股票）
成本构成 p> |
优先股的资金成本主要是股息，以及发行费用 |
普通模式 |
对于固定股利优先股，各期股利均等，优先股资本成本计算如下：
公式中，KS为优先股资金成本； D为优先股年度固定股利； Pn 是优先股的发行价格； f为融资费用率 |
打折模式 |
各期分红相等，相当于永久年金。知道年金和现值，求贴现率，公式与一般模型相同，但含义不同 |
注意 |
若为浮动股息率优先股，优先股浮动股息率将按约定的方法计算，并在公司章程中规定预付 由于浮动优先股的股息在每个时期都有波动，因此资本成本率只能根据贴现模型计算，假设每个时期的股息有一定的规律性变化。这种浮动股息率优先股的资本成本计算方法与普通股资本成本的股息增长模型方法相同 |
（5）普通股成本比率
资本成本构成 |
普通股的资本成本主要支付给普通股股东股息和发行费用 |
表达式 |
1.股利增长模型方法 2.资本资产定价模型 |
1.股利增长模型法
假设 |
D0是刚刚支付的红利，未来的红利会是g-speed继续增长 |
计算 < p>公式 |
从公司角度看，融资净现值=未来股利流出现值 当g为常数，且Ks>g时，利用无穷比例级数求和公式，上式可简化为： < p style="text-align:center;"> 反向： Ks：股权资本成本，D1：初步计算下一年的分红，D0：当年分红，P0：当前市场价格，g：分红增长率< /p> |
公式 扩展 |
如果div固定，普通股资本成本率的一般模型或贴现模型公式相同，原理与优先股相同:
|
【区分】
下一个股息 D1 |
将来时 |
第一年年末获得的现金流量，如：预计今年分红，预计明年分红，预计第一年分红< /p> D1是未来现金流 |
当前股息 D0 |
过去式 |
本期（时间0）获得的现金流量，如：以上年度分红、近期分红、本年度分红 D0是过去的现金流量 |
2.资本资产定价模型
假设 |
假设资本市场有效，股市价格等于价值 p> |
公式 |
假设无风险收益率为Rf，市场平均收益率为Rm，股票贝塔系数β，则普通股资本成本为：< /p> Ks=Rf+β(Rm-Rf) |
（6）留存收益资本成本率
含义 |
留存收益代表股东对额外投资所要求的回报率。收入资本成本的计算方法与普通股成本相同 |
内容 |
盈余准备金和未分配利润 |
方法 |
分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点是不考虑融资成本 |
注意：以上中级会计考试学习内容选自陈庆杰先生财务管理讲义
(本文为东澳会计在线原创文章，仅供考生学习使用。任何形式转载 <
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