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编者的话：一个从0到1的价值投资知识体系

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本集书目介绍

《静水深流：深度价值投资笔记》

奥马哈迷雾（收藏版）

“关注竞争优势”

《价值投资常识》

《指数基金投资日记》

《投资至简：从源头构建价值投资体系》

《静水深流：深度价值投资笔记》是作者20年价值投资历史的精髓。静水深流代表一种投资品质。如何更好地实践深度价值投资？

本书侧重于知识（投资思维）、行动（实践方法）、状态（心境修养）三个维度。投前知识储备、复利积累、安全边际、保守仓位、估值、选股、逆势投资、风险控制等投资思维和方法，形成系统的投资思维框架；交易策略体系构建、方向识别、买入入法、卖出法、构建组合五种实用方法构成了价值投资实战操作的精髓；做好自己，自我进化，会让投资者意识到情绪培养的价值。

《奥马哈迷雾（珍藏版）》是对巴菲特投资理念的深度解读合集，影响了广大普通投资者和专业投资者对巴菲特投资理论和投资方法的认知。

作者围绕巴菲特投资框架“七层楼”的99个误区，通过大量详细论证，全面解读和还原真实的巴菲特投资体系。

Focus on Competitive Advantage 是价值投资者发现具有竞争优势的公司的参考指南。

大部分具有竞争优势的公司股价表现异常出色，上市后实现同比上涨，为投资者带来不同程度的回报。本书通过作者广泛的实践研究和详尽的数据分析，从六大板块系统解读价值投资竞争优势分析。

《价值投资常识》是投资者学习和实践价值投资的实用技术指南。

通过对个人投资经验的总结和详细的数据分析，作者系统总结和提炼了投资者在价值投资实践中需要具备的投资理论和操作方法的要点。这本书可以帮助你从零开始学习价值投资。

《指数基金投资日志》采用由浅入深的解读方式，让新手投资者快速了解指数基金，掌握指数基金的投资策略。同时增加了绿巨人的投资日志，从整个投资市场的变化和发展中可以看到指数基金的投资，让有一定投资经验的投资者也能从中受益。

《投资简单》共分四章：

第一章从“投资是放弃一项资产，获得另一项资产更多未来现金流的折现现值”的起源出发，用演绎思维推导资产配置、标的选择、估值方法。 、买入条件、持有理由、卖出时机、投资原则、资产观、风险观、商业分析方法等所有投资的重要答案，构建完善的投资体系。

第二章是关于商业洞察，从商业模式、发展空间、竞争壁垒、管理质量和企业文化四个方面完成了对公司的定性分析。

第 3 章，投资实践，提供了我们过去的一些重要的投资实践案例，其中一些是很好的投资机会，还有一些是错误的教训。

第四章是关于投资的重新思考和重新认识，包括对人的认识、思维方式以及从我们传统文化中汲取的营养。

简介

企业的成长空间有多大？ “成长空间”不等于“市场规模”。我们不能简单地认为，如果企业所在行业的市场规模绝对值大，那么企业的发展空间一定很大。我们可以将企业的发展空间分为“绝对空间”和“相对空间”。绝对空间是指一家公司的整体市场规模有多大。一家公司的业务整体市场规模可能是5000亿元，也可能只有50亿元。相对空间是指公司离市场规模的上限有多远。比如一家现在营收只有1亿元的公司，10年后预计达到50亿元，那么就有近50倍的巨大空间。对于投资来说，企业发展的相对空间比绝对空间更有意义。试想一下，如果一家公司5年后的市场规模是1万亿元，但公司目前的营业收入已经达到8000亿元。五年后，另一家公司的市场规模只有50亿元，而这家公司目前的收入也只有1亿元。在不考虑估值等其他因素的情况下，我们应该选择投资哪个业务？毫无疑问，我们应该选择投资第二项业务。可见，相对空间在投资中比绝对空间更重要。

所以我们分析绝对市场规模没有意义吗？并不真地。 “海阔鱼跃，天高鸟飞。”只有市场规模巨大的行业，才能产生一些发展空间大的公司。在一个很小的市场里，很难支撑几个发展空间很大的公司，公司很快就会遇到天花板。因此，“绝对空间”在很大程度上决定了“相对空间”的大小。

另外，企业的成长空间主要取决于企业的发展阶段。在其他条件不变的情况下，越早上市，发展速度越快。因此，市场普遍对处于发展初期的公司给予较高的估值，而对处于成熟期的公司给予较低的估值。

任何行业都有一个发展周期，一般会经历市场引入、成长、成熟、衰退等几个阶段。比如汽车行业在我国连续多年高速增长，存量需求基本得到满足，需求增量变少，增速自然会放缓。汽车本身的特点是耐用消费品，一辆汽车可以开15年左右，而且随着汽车保有量的增加，道路拥堵、停车困难、车牌昂贵，共享汽车在各个城市的普及也将减少购车人数。需要。随着汽车制造商争夺不断减少的增量需求，竞争将会升温。当然，新能源汽车还处于发展初期，所以增长速度非常快。智能手机行业也类似。经过近十年的需求爆发和产能扩张，产品质量越来越耐用，技术变革越来越小，更新换代速度越来越慢，增量需求越来越少。手机厂商只能在屏幕尺寸、解锁方式、外壳颜色、拍照效果、电池容量等细节上进行同质化的微创新，竞争越来越激烈。只有下一轮技术创新，比如5G技术和柔性屏的普及，才有可能迎来新一轮的手机换机潮。